Warren Buffett é investidor e presidente do conselho da Berkshire Hathaway, empresa que possui diversos negócios e investimentos. Ao avaliar um ativo, ele pergunta o que esse patrimônio proporcionará ao dono. O Bitcoin não dá participação nos lucros de uma empresa, por isso não se encaixa em sua forma preferida de avaliação. Entender esse argumento ajuda a separar três questões: que renda a posse de bitcoin gera, para que ele serve e quanto alguém pagará por ele.
Buffett está tão associado à Berkshire que é fácil atribuir a ele cada movimento da empresa. As funções, porém, mudaram. O relatório anual de 2025 registra que Greg Abel assumiu como CEO, ou diretor executivo, em 1 de janeiro de 2026. Buffett continua presidente do conselho. Segundo o relatório, Abel responde pelas principais decisões de investimento e pela alocação de capital: onde a empresa aplica seu dinheiro. Uma opinião antiga de Buffett, portanto, não explica sozinha todas as decisões atuais. [1]
Imagine uma fazenda. Mesmo que você não pretenda vendê-la, ela pode continuar plantando e vendendo sua colheita. Da mesma forma, um imóvel alugado gera aluguel e uma empresa oferece produtos ou serviços. Buffett prefere esses ativos na carta aos acionistas referente a 2011. Ele os contrapõe ao ouro, que não produz nada adicional pela simples posse. Isso explica sua forma de avaliação; não era um texto expressamente sobre Bitcoin. Ativos produtivos também não garantem lucro: custos, operação e preço pago importam. [2]
Na reunião anual de 2022, Buffett aplicou esse raciocínio ao Bitcoin. Disse que recusaria uma oferta hipotética de todos os bitcoins do mundo por um total de 25 USD. Comparou isso com participações em fazendas e imóveis para aluguel. O exemplo explicava sua preferência por patrimônio que produz algo. O valor abrangia todo o conjunto imaginado, não um BTC. Transformar a declaração numa previsão de que o bitcoin cairia até esse preço altera seu sentido. [3]
Buffett explicou que precisaria revender os bitcoins a outra pessoa. Em seu argumento, o retorno do proprietário depende dessa revenda. É uma justificativa para sua escolha de investimento, não um cálculo de preço futuro com prazo definido. Podemos concordar ou debater como surge o valor monetário. Uma alta ou queda posterior, porém, não responde sozinha se o patrimônio possuído produz alguma coisa. [3]
O Bitcoin Whitepaper trata de pagamentos eletrônicos sem intermediário central e de evitar o gasto duplo, isto é, usar o mesmo dinheiro duas vezes. Não promete dividendos aos detentores, aquela parcela do lucro que uma empresa distribui aos acionistas. As recompensas estão ligadas à criação de blocos, não à simples posse de moedas. A capacidade de pagar e a renda gerada pela propriedade são funções distintas. A ausência de dividendos não elimina por si só a utilidade para pagamentos; pagamentos funcionais tampouco determinam um preço justo de BTC. [4]
A notícia de que a Berkshire possui ações de uma companhia financeira pode parecer uma mudança de posição de Buffett. Primeiro, precisamos conferir o que o documento realmente mostra. Form 13F é um relatório enviado à SEC, órgão regulador do mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos. Ele apresenta determinados títulos sob gestão de um administrador institucional, não todos os seus ativos. Um relatório empresarial não descreve automaticamente o patrimônio pessoal de Buffett. Ter ações de uma companhia também não equivale a possuir bitcoins diretamente; essa conclusão exige prova do ativo específico e de seu dono. [5]
Form 13F informa a quantidade de ações e seu valor de mercado no fim do trimestre. Imagine que você comprou as ações antes e depois elas subiram: o valor informado já será diferente do desembolso original. Dividi-lo pela quantidade de ações não revela quanto Buffett pagou. O prazo habitual de entrega é de 45 dias após o fim do trimestre. Quando você lê o relatório, a posição pode ter mudado; o formulário sozinho não mostra negociações posteriores à data de referência. [5]
Charlie Munger também fala na gravação da reunião de 2022. Ambos rejeitam o Bitcoin, mas cada frase pertence a seu autor; reunir as falas numa única citação de Buffett é enganoso. Observe quem disse o quê e como justificou sua opinião. A abordagem de Buffett convida a pensar sobre renda e valor. A aceitação de transações Bitcoin, porém, depende das verificações das regras da rede, não da aprovação de um investidor famoso. Entender sua crítica não exige concordar sem reservas nem ridicularizar o autor. [3] [4]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Cathie Wood, Cash flow, Bitcoin Whitepaper. Também há referências a este verbete em Peter Schiff.