Warren Buffett 是投资者，也是伯克希尔·哈撒韦的董事长。这家公司持有许多企业和投资。评估资产时，他会问：它能给所有者带来什么？Bitcoin 不赋予持有人分享企业利润的权利，因此不符合他偏爱的估值方法。理解这一论点，有助于分清三个问题：持有比特币能获得什么收入，它有什么用途，以及别人愿意付多少钱购买。
巴菲特与伯克希尔联系如此紧密，以至于人们很容易把公司的每个举动都归于他。但职责已经发生变化。2025年度报告记载，Greg Abel 自2026年1月1日起担任 CEO，即首席执行官，巴菲特继续担任董事长。报告把重大投资和资本配置决策交给阿贝尔负责，也就是决定公司把钱投向哪里。因此，巴菲特过去的观点，并不能单独解释公司今天的每项决定。 [1]
想象一座农场。即使不准备卖掉它，农场仍可种植作物、出售收成。类似地，出租房产带来租金，企业提供产品或服务。巴菲特在2011年度股东信中表达了对这类资产的偏好，并将其与黄金作比较：仅仅持有黄金，不会让黄金产生额外的产品。信中解释的是他的估值思路，并不是当时专门讨论 Bitcoin 的文章。生产性资产也不保证盈利，成本、经营状况和买入价格同样重要。 [2]
在2022年股东大会上，巴菲特把这一思路用于 Bitcoin。他说，即使有人假设以总计25 USD 把全世界所有比特币卖给他，他也不会接受。他将其与农场和出租房产的权益作比较，用来解释自己为何偏爱有产出的资产。这个金额指的是想象中的全部持仓，而非一枚 BTC。若把这句话改写成比特币会跌到该价格的预测，就改变了原意。 [3]
巴菲特解释说，他最终还得把这些比特币卖给别人。按照他的论点，持有者的回报依赖于这次转卖。这是在说明他的投资选择，而不是计算某个期限内的未来市价。读者可以赞同，也可以讨论货币价值是如何形成的。但日后价格上涨或下跌，本身都不能回答资产是否创造产出这个问题。 [3]
Bitcoin Whitepaper 讨论如何在没有中央中介的情况下进行电子支付，并防止双重支付，也就是把同一笔钱花两次。它没有承诺仅因持币就获得股息——企业向股东分配的利润。文件把奖励与创建区块联系起来，而不是与单纯拥有代币联系起来。能够付款与因持有资产获得收入，是不同的功能。没有股息并不自动否定支付用途；支付能够运作，也不能由此确定 BTC 的合理价格。 [4]
听到伯克希尔持有一家金融公司的股票，可能让人以为巴菲特改变了看法。首先要看文件实际披露了什么。Form 13F 是向美国证券市场监管机构 SEC 提交的报告，列示机构投资管理人管理的特定证券，而不是其全部资产。公司报告也不自动代表巴菲特个人的财产。持有公司股票更不等于直接持有比特币；要得出后一结论，需要能识别具体资产及其所有者的证据。 [5]
Form 13F 披露股票数量和季度末的市值。假设你较早买入股票，随后股价上涨，申报价值就会不同于当初花的钱。因此，用这个价值除以股数，并不能得到巴菲特的买入价格。通常申报期限是季度结束后的45天。等你读到报告，持仓可能已经变化；这张表本身不会列出报告时点之后的交易。 [5]
2022年大会录像中，Charlie Munger 也发表了看法。两人都反对 Bitcoin，但每句话都有自己的发言者，把他们的话拼成一句巴菲特引语会造成误导。应当关注谁说了什么，以及如何解释。巴菲特的思路可以引导读者思考收入和价值。不过，比特币交易是否被接受，取决于网络规则的验证，而不是知名投资者的认可。理解他的批评，不要求全盘接受，也不需要嘲笑提出批评的人。 [3] [4]
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Cathie Wood, Cash flow, Bitcoin Whitepaper. 反向关联还来自： Peter Schiff.