Warren Buffett

Buffett jest tak silnie kojarzony z Berkshire, że łatwo przypisać mu każdy ruch firmy. Podział obowiązków jednak się zmienił. Raport roczny za 2025 r. podaje, że od 1 stycznia 2026 r. CEO, czyli dyrektorem generalnym, jest Greg Abel. Buffett pozostaje przewodniczącym rady dyrektorów. Według raportu Abel odpowiada za główne decyzje inwestycyjne oraz alokację kapitału, czyli wybór, gdzie firma ulokuje pieniądze. Dawna opinia Buffetta nie wyjaśnia więc sama w sobie każdej dzisiejszej decyzji spółki. [1]

Wyobraź sobie gospodarstwo rolne. Nawet jeśli nie zamierzasz go sprzedawać, może nadal uprawiać ziemię i sprzedawać plony. Podobnie budynek na wynajem przynosi czynsze, a firma oferuje produkty lub usługi. Takie aktywa Buffett preferuje w liście do akcjonariuszy za 2011 r. Zestawia je ze złotem, które przez samo posiadanie nie wytwarza nic dodatkowego. Wyjaśnia to jego metodę wyceny; nie był to tekst wprost o Bitcoinie. Produktywne aktywa też nie gwarantują zysku: znaczenie mają koszty, działalność i zapłacona cena. [2]

Na dorocznym zgromadzeniu w 2022 r. Buffett odniósł to rozumowanie do Bitcoina. Powiedział, że odrzuciłby hipotetyczną ofertę wszystkich bitcoinów świata za łącznie 25 USD. Zestawił ją z udziałami w gospodarstwach i budynkach na wynajem. Przykład wyjaśniał, dlaczego woli majątek, który coś wytwarza. Kwota dotyczyła całego wyobrażonego zasobu, nie jednego BTC. Przerobienie wypowiedzi na prognozę spadku bitcoina do tej ceny zmienia jej sens. [3]

Buffett wyjaśnił, że musiałby sprzedać bitcoiny kolejnej osobie. W jego rozumowaniu od tej odsprzedaży zależy zarobek posiadacza. Jest to uzasadnienie wyboru inwestycyjnego, nie obliczenie przyszłej ceny z konkretnym terminem. Można się z nim zgadzać lub dyskutować o tym, jak powstaje wartość pieniężna. Późniejszy wzrost albo spadek kursu sam jednak nie odpowiada na pytanie, czy posiadany majątek coś wytwarza. [3]

Bitcoin Whitepaper opisuje płatności elektroniczne bez centralnego pośrednika oraz zapobieganie podwójnemu wydawaniu, czyli użyciu tych samych pieniędzy dwa razy. Nie obiecuje posiadaczom dywidendy, części zysku wypłacanej przez spółkę akcjonariuszom. Nagrody wiąże z tworzeniem bloków, nie z samym posiadaniem monet. Możliwość zapłaty i dochód z własności to różne funkcje. Brak dywidendy sam nie podważa użyteczności płatniczej; sprawne płatności nie wyznaczają z kolei odpowiedniej ceny BTC. [4]

Wiadomość, że Berkshire posiada akcje firmy finansowej, może wyglądać jak zmiana zdania Buffetta. Najpierw trzeba sprawdzić, co naprawdę pokazuje dokument. Form 13F to sprawozdanie dla SEC, amerykańskiego organu nadzorującego rynek papierów wartościowych. Obejmuje określone papiery pod zarządem instytucjonalnego zarządzającego inwestycjami, a nie cały jego majątek. Raport spółki nie opisuje automatycznie prywatnego majątku Buffetta. Akcje firmy nie są też bezpośrednio posiadanymi bitcoinami; taki wniosek wymaga dowodu wskazującego konkretne aktywo i właściciela. [5]

Form 13F podaje liczbę akcji oraz ich wartość rynkową na koniec kwartału. Wyobraź sobie, że kupiłeś je wcześniej, a kurs później wzrósł: wykazana wartość będzie inna niż początkowy wydatek. Podzielenie jej przez liczbę akcji nie ujawnia więc ceny zapłaconej przez Buffetta. Zwykły termin złożenia raportu wynosi 45 dni po końcu kwartału. Gdy go czytasz, stan posiadania może już być inny; sam formularz nie pokazuje transakcji po dniu sprawozdawczym. [5]

W nagraniu zgromadzenia z 2022 r. wypowiada się również Charlie Munger. Obaj odrzucają Bitcoin, ale każde zdanie należy do jego autora. Łączenie ich słów w jeden cytat Buffetta wprowadza w błąd. Warto sprawdzić, kto co powiedział i jak to uzasadnił. Podejście Buffetta zachęca do myślenia o dochodzie i wartości. O przyjmowaniu transakcji Bitcoin decydują jednak kontrole reguł sieci, a nie aprobata znanego inwestora. Zrozumienie jego krytyki nie wymaga ani bezwarunkowej zgody, ani ośmieszania autora. [3] [4]