Warren Buffett ist Investor und Verwaltungsratsvorsitzender von Berkshire Hathaway, einem Unternehmen mit zahlreichen Betrieben und Beteiligungen. Bei einem Vermögenswert fragt er, was dieser seinem Eigentümer einbringen wird. Bitcoin gewährt keinen Anteil an Unternehmensgewinnen und passt daher nicht zu seiner bevorzugten Bewertungsmethode. Sein Argument hilft, drei Fragen auseinanderzuhalten: Welche Erträge bringt das Halten von Bitcoin, wozu kann man ihn nutzen und was wird jemand dafür bezahlen?
Buffett ist so eng mit Berkshire verbunden, dass ihm leicht jeder Schritt des Unternehmens zugeschrieben wird. Die Zuständigkeiten haben sich jedoch geändert. Laut Geschäftsbericht für 2025 übernahm Greg Abel am 1. Januar 2026 das Amt des CEO, des Unternehmenschefs. Buffett bleibt Verwaltungsratsvorsitzender. Abel verantwortet dem Bericht zufolge die wesentlichen Investitionen und die Kapitalallokation, also die Entscheidung, wohin das Geld des Unternehmens fließt. Eine ältere Meinung Buffetts erklärt deshalb nicht jede heutige Unternehmensentscheidung. [1]
Stellen Sie sich einen Bauernhof vor. Auch ohne Verkaufsabsicht kann er weiterhin Feldfrüchte anbauen und seine Ernte verkaufen. Ähnlich bringt ein Mietshaus Mieten ein, und ein Unternehmen bietet Waren oder Dienstleistungen an. Solche Vermögenswerte bevorzugt Buffett in seinem Aktionärsbrief für 2011. Er stellt ihnen Gold gegenüber, das durch bloßes Halten nichts zusätzlich hervorbringt. Der Brief erklärt seine Bewertungsmethode; er war kein damaliger Text ausdrücklich über Bitcoin. Auch produktives Vermögen garantiert keine Gewinne: Kosten, Betrieb und Kaufpreis spielen ebenfalls eine Rolle. [2]
Auf der Hauptversammlung 2022 übertrug Buffett diese Überlegung auf Bitcoin. Er erklärte, ein hypothetisches Angebot aller Bitcoins der Welt für insgesamt 25 USD abzulehnen. Dem stellte er Beteiligungen an Bauernhöfen und Mietshäusern gegenüber. Das Beispiel verdeutlichte seine Vorliebe für Vermögen, das etwas hervorbringt. Der Betrag galt dem gesamten gedachten Bestand, nicht einem BTC. Daraus eine Prognose zu machen, Bitcoin werde auf diesen Kurs fallen, verändert den Sinn der Aussage. [3]
Buffett begründete sein Beispiel damit, dass er die Bitcoins wieder an jemand anderen verkaufen müsste. Von diesem Weiterverkauf hängt seiner Argumentation zufolge der Ertrag des Halters ab. Das begründet seine Anlageentscheidung; es ist keine Berechnung eines künftigen Marktpreises mit festem Zeitpunkt. Man kann ihm zustimmen oder darüber diskutieren, wie monetärer Wert entsteht. Ein späterer Kursanstieg oder Kursrückgang beantwortet für sich genommen aber nicht die Frage, ob ein Vermögenswert etwas produziert. [3]
Das Bitcoin Whitepaper behandelt elektronische Zahlungen ohne zentralen Vermittler und die Vermeidung doppelten Ausgebens, also der zweimaligen Verwendung desselben Geldes. Es verspricht Haltern keine Dividende, einen an Anteilseigner ausgeschütteten Unternehmensgewinn. Belohnungen hängen mit der Erstellung von Blöcken zusammen, nicht mit bloßem Münzbesitz. Zahlungsfähigkeit und Erträge aus Eigentum sind unterschiedliche Funktionen. Fehlende Dividenden widerlegen deshalb nicht automatisch den Zahlungsnutzen; funktionierende Zahlungen bestimmen umgekehrt keinen angemessenen BTC-Preis. [4]
Die Nachricht, Berkshire halte Aktien eines Finanzunternehmens, kann wie ein Meinungswechsel Buffetts wirken. Zuerst muss man prüfen, was das Dokument tatsächlich zeigt. Form 13F ist eine Meldung an die SEC, die US-Wertpapieraufsicht. Sie erfasst bestimmte Wertpapiere unter der Verwaltung eines institutionellen Vermögensverwalters, nicht dessen sämtliche Vermögenswerte. Eine Unternehmensmeldung beschreibt nicht automatisch Buffetts Privatvermögen. Aktienbesitz an einer Firma bedeutet auch keinen direkten Bitcoin-Besitz; dafür braucht es einen Nachweis des konkreten Vermögenswerts und seines Eigentümers. [5]
Form 13F nennt die Anzahl der Aktien und ihren Marktwert am Quartalsende. Angenommen, Sie haben die Aktien früher gekauft und ihr Kurs ist inzwischen gestiegen: Der gemeldete Wert weicht dann von Ihrer ursprünglichen Ausgabe ab. Die Division durch die Aktienzahl verrät daher nicht Buffetts Kaufpreis. Die reguläre Meldefrist beträgt 45 Tage nach Quartalsende. Bis Sie den Bericht lesen, kann sich der Bestand geändert haben; die Meldung allein zeigt keine Geschäfte nach ihrem Stichtag. [5]
In der Aufzeichnung der Versammlung 2022 spricht auch Charlie Munger. Beide lehnen Bitcoin ab, doch jeder Satz gehört zu seinem Sprecher. Ihre Worte zu einem Buffett-Zitat zusammenzufügen, führt in die Irre. Achten Sie deshalb darauf, wer was gesagt und wie begründet hat. Buffetts Ansatz regt zum Nachdenken über Erträge und Wert an. Bitcoin-Transaktionen werden jedoch anhand der Netzwerkregeln geprüft, nicht nach Zustimmung eines berühmten Investors. Seine Kritik zu verstehen verlangt weder vorbehaltlose Zustimmung noch Spott über ihren Urheber. [3] [4]
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit Cathie Wood, Cash flow, Bitcoin Whitepaper. Auf diesen Eintrag verweisen außerdem Peter Schiff.