Warren Buffett は投資家であり、多くの事業や投資を保有する Berkshire Hathaway の取締役会会長です。資産を評価するとき、所有者に何をもたらすかを問います。Bitcoin は企業利益の持分を与えないため、彼が好む評価方法には当てはまりません。この議論を理解すると、ビットコインの保有が生む収入、利用できる用途、人が支払う価格という三つの問題を分けて考えられます。
バフェットと Berkshire の結び付きは強く、会社の動きすべてを彼の判断だと思いがちです。しかし役割は変わりました。2025年の年次報告書によると、2026年1月1日から Greg Abel が CEO、つまり最高経営責任者を務め、バフェットは会長にとどまっています。報告書は主要な投資と資本配分、すなわち会社のお金をどこに振り向けるかの責任をエイベルに置いています。したがって、バフェットの過去の意見だけでは現在の各判断を説明できません。 [1]
農場を思い浮かべてください。売却するつもりがなくても、作物を育て、収穫物を売り続けられます。同じように、賃貸住宅は家賃を生み、企業は商品やサービスを提供します。バフェットは2011年の株主書簡で、こうした資産を好むと説明しています。対比される金は、保有するだけでは新たな生産を生みません。この書簡は評価方法の説明であり、当時 Bitcoin を明示的に論じた文章ではありません。生産的な資産も利益を保証するわけではなく、費用、運営、購入価格が重要です。 [2]
2022年の年次総会で、バフェットはこの考えを Bitcoin に当てはめました。世界中の全ビットコインを合計25 USD で譲るという仮の提案があっても断る、と述べたのです。対比したのは農場や賃貸住宅への持分でした。何かを生み出す資産を好む理由を示す例です。金額は想定した全保有分を指し、単独の BTC の価格ではありません。ビットコインがその価格まで下落する予測と読み替えると、意味が変わります。 [3]
バフェットは、結局そのビットコインを誰かに売り直さなければならないと説明しました。彼の議論では、保有者の収益はこの転売に依存します。これは投資選択の理由であり、期限を定めた将来の市場価格の計算ではありません。同意することも、貨幣価値の成り立ちを議論することもできます。ただし、その後の値上がりや値下がりだけでは、資産が何かを生み出すかという問いには答えられません。 [3]
Bitcoin Whitepaper は、中央の仲介者なしで電子決済を行い、同じお金を二度使う二重支払いを防ぐ方法を扱います。企業が株主に利益の一部を支払う配当を、単なる保有者に約束してはいません。報酬はコインの所有ではなく、ブロックの作成と結び付いています。支払いができることと、資産の所有から収入を得ることは別の機能です。配当がないだけで決済用途が否定されるわけではなく、決済が機能するだけで BTC の適正価格が決まるわけでもありません。 [4]
Berkshire が金融会社の株を持つというニュースは、バフェットの転向に見えるかもしれません。まず文書が実際に何を示すかを確かめましょう。Form 13F は米国の証券市場を監督する SEC への報告で、機関投資運用者が管理する特定の証券を示します。全資産の一覧ではなく、企業の報告がそのままバフェット個人の財産を表すわけでもありません。会社の株を持つことはビットコインの直接保有とも異なり、そう判断するには具体的な資産と所有者の証拠が必要です。 [5]
Form 13F は株数と四半期末の市場価値を示します。以前に買った株がその後値上がりしたと考えると、報告される価値は当初の支出と異なります。その価値を株数で割っても、バフェットが支払った価格は分かりません。通常の提出期限は四半期末から45日です。報告を読む頃には保有状況が変わっているかもしれず、書類だけでは基準日後の取引は分かりません。 [5]
2022年の総会記録では Charlie Munger も発言しています。二人とも Bitcoin を拒みますが、各発言にはそれぞれの話者がおり、一つのバフェットの引用にまとめるのは誤解を招きます。誰が何を、どんな理由で述べたかを見てください。バフェットの考え方は収入と価値を考える手掛かりになります。一方、Bitcoin の取引はネットワークの規則の検証によって受け入れられ、有名投資家の賛同で決まるものではありません。批判を理解することは、無条件の同意も、発言者への嘲笑も必要としません。 [3] [4]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Cathie Wood, Cash flow, Bitcoin Whitepaper. 次の項目からも参照されています Peter Schiff.