Warren Buffett

Баффет настільки тісно пов’язаний із Berkshire, що йому легко приписати кожен крок компанії. Проте обов’язки змінилися. Річний звіт за 2025 рік зазначає, що з 1 січня 2026 року CEO, тобто генеральним директором, став Greg Abel. Баффет залишається головою ради директорів. За звітом, Абель відповідає за основні інвестиції та розподіл капіталу — рішення, куди компанія вкладатиме гроші. Давня думка Баффета тому сама не пояснює кожне нинішнє рішення компанії. [1]

Уявіть ферму. Навіть якщо ви не збираєтеся її продавати, вона може й далі вирощувати та продавати врожай. Так само орендний будинок приносить орендну плату, а підприємство пропонує товари чи послуги. Саме таким активам Баффет віддає перевагу в листі акціонерам за 2011 рік. Він порівнює їх із золотом, яке від самого зберігання нічого додатково не виробляє. Це пояснення його оцінки, а не тодішній текст безпосередньо про Bitcoin. Продуктивний актив теж не гарантує прибутку: важливі витрати, робота підприємства та ціна придбання. [2]

На щорічних зборах 2022 року Баффет застосував ці міркування до Bitcoin. Він сказав, що відмовився б від гіпотетичної пропозиції всіх біткоїнів світу за загалом 25 USD. Натомість навів частки у фермах та орендних будинках. Приклад пояснював, чому він віддає перевагу майну, яке щось виробляє. Сума стосувалася всього уявного запасу, а не одного BTC. Перетворити вислів на прогноз падіння біткоїна до такої ціни означає змінити його зміст. [3]

Баффет пояснив, що мусив би знову продати біткоїни комусь іншому. За його аргументом, дохід власника залежить від цього перепродажу. Це підстава для його інвестиційного вибору, а не розрахунок майбутньої ринкової ціни з певним строком. Можна погоджуватися або дискутувати про виникнення грошової вартості. Однак саме подальше зростання чи падіння ціни не відповідає на питання, чи виробляє щось актив. [3]

Bitcoin Whitepaper описує електронні платежі без центрального посередника та запобігання подвійному витрачанню — використанню тих самих грошей двічі. Документ не обіцяє власникам дивіденду, частини прибутку, яку компанія виплачує акціонерам. Винагорода пов’язана зі створенням блоків, а не з простим володінням монетами. Здатність здійснити платіж і дохід від власності — різні функції. Відсутність дивіденду сама не заперечує платіжної користі, а справні платежі не визначають обґрунтованої ціни BTC. [4]

Новина про акції фінансової компанії у Berkshire може виглядати як зміна позиції Баффета. Спершу треба з’ясувати, що саме показує документ. Form 13F — звіт для SEC, американського регулятора ринку цінних паперів. Він охоплює визначені папери під управлінням інституційного інвестиційного менеджера, а не всі його активи. Корпоративний звіт не описує автоматично особисте майно Баффета. Акції компанії також не є прямим володінням біткоїнами: для такого висновку потрібен доказ конкретного активу та його власника. [5]

Form 13F містить кількість акцій та їхню ринкову вартість наприкінці кварталу. Уявіть, що ви придбали акції раніше, а згодом вони подорожчали: вартість у звіті вже відрізняється від початкових витрат. Поділивши її на кількість акцій, не дізнаєтеся ціну, яку заплатив Баффет. Звичайний строк подання становить 45 днів після кінця кварталу. Коли ви читаєте звіт, склад активів може бути іншим; сам формуляр не показує угод після звітної дати. [5]

У записі зборів 2022 року виступає також Charlie Munger. Обидва відкидають Bitcoin, але кожна фраза належить своєму авторові. З’єднувати їхні слова в одну цитату Баффета — оманливо. Варто дивитися, хто що сказав і як пояснив свою позицію. Підхід Баффета спонукає думати про дохід і вартість. Приймання транзакцій Bitcoin, утім, залежить від перевірок правил мережі, а не від схвалення відомого інвестора. Розуміння його критики не потребує ані безумовної згоди, ані висміювання автора. [3] [4]