Warren Buffett

Buffett je s Berkshire spojen tak těsně, že se každý její krok snadno připíše jemu. Role ve firmě se však změnily. Výroční zpráva za rok 2025 uvádí, že od 1. ledna 2026 je CEO, tedy generálním ředitelem, Greg Abel. Buffett zůstává předsedou představenstva. Abel podle zprávy odpovídá za hlavní investiční rozhodnutí a za rozdělování kapitálu, tedy kam firma své peníze vloží. Buffettův starší názor proto sám nevysvětluje každé dnešní rozhodnutí společnosti. [1]

Představte si farmu. I když ji nechcete prodat, může dál pěstovat plodiny a prodávat úrodu. Podobně nájemní dům přináší nájemné a podnik nabízí výrobky nebo služby. Taková aktiva Buffett upřednostňuje v dopise akcionářům za rok 2011. Staví je proti zlatu, které samotným držením další produkci nevytvoří. Jde o vysvětlení jeho způsobu oceňování, nikoli o tehdejší text výslovně o Bitcoinu. Ani produktivní majetek ovšem nezaručuje zisk: záleží také na nákladech, provozu a zaplacené ceně. [2]

Na výročním setkání v roce 2022 Buffett tuto úvahu vztáhl k Bitcoinu. Řekl, že by nepřijal hypotetickou nabídku všech bitcoinů na světě za celkem 25 USD. Proti tomu postavil podíly na farmách a nájemních domech. Příklad měl ukázat, proč dává přednost majetku přinášejícímu produkci. Částka označovala celý pomyslný soubor, nikoli jeden BTC. Převést výrok na předpověď, že bitcoin spadne na takovou cenu, by znamenalo změnit jeho smysl. [3]

Buffett svůj příklad zdůvodnil tím, že by bitcoiny musel znovu prodat někomu jinému. Právě na takovém dalším prodeji podle něj závisí výnos držitele. Je to argument pro jeho investiční volbu, ne výpočet budoucí tržní ceny s konkrétním termínem. Můžeme s ním souhlasit nebo polemizovat o tom, jak vzniká peněžní hodnota. Samotný pozdější růst či pokles ceny však neodpovídá na otázku, zda vlastněný majetek něco produkuje. [3]

Bitcoin Whitepaper řeší, jak mohou lidé posílat elektronické platby bez centrálního prostředníka a zabránit dvojímu utracení, tedy použití stejných peněz dvakrát. Držiteli neslibuje dividendu, podíl na zisku vyplácený firmou. Odměnu spojuje s vytvářením bloků, nikoli s pouhým vlastnictvím mincí. Pro čtenáře z toho plyne užitečné rozlišení: schopnost provést platbu a příjem z držení majetku jsou různé věci. Absence dividendy sama nevyvrací platební využití; funkční platby zase neurčují přiměřenou cenu BTC. [4]

Zpráva, že Berkshire vlastní akcie finanční společnosti, může působit jako změna Buffettova postoje. Nejdřív je ale třeba zjistit, co dokument skutečně ukazuje. Form 13F je hlášení pro SEC, americký úřad dohlížející na trh cenných papírů. Zachycuje vymezené cenné papíry spravované institucionálním investičním manažerem, ne veškerý jeho majetek. Firemní výkaz automaticky nepopisuje Buffettův osobní majetek. A vlastnictví akcií společnosti není přímým držením bitcoinů; k takovému závěru potřebujeme doklad o konkrétním aktivu a jeho vlastníkovi. [5]

Form 13F uvádí počet akcií a jejich tržní hodnotu na konci čtvrtletí. Představte si, že jste akcie koupili dříve a jejich cena mezitím vzrostla: hodnota ve výkazu už bude jiná než původní útrata. Vydělením této hodnoty počtem akcií tedy nezískáte cenu, za kterou Buffett nakupoval. Běžná lhůta pro podání je 45 dní po konci čtvrtletí. Když zprávu čtete, může být držba jiná; samotný formulář neukazuje obchody po rozhodném dni. [5]

Na záznamu setkání z roku 2022 mluví také Charlie Munger. Oba Bitcoin odmítají, ale jejich věty patří konkrétnímu mluvčímu; není správné je spojit do jednoho Buffettova citátu. Při čtení proto sledujte, kdo co řekl a jak otázku zdůvodnil. Buffettův přístup nabízí podnět k přemýšlení o výnosech a hodnotě. O přijímání bitcoinových transakcí však rozhodují kontroly pravidel v síti, ne souhlas známého investora. Pochopení jeho kritiky nevyžaduje ani její bezvýhradné přijetí, ani zesměšňování autora. [3] [4]