Miner Capitulation descreve a pressão financeira que leva alguns mineradores a reduzir a operação, vender reservas ou sair do mercado. É uma descrição econômica, não um estado registrado pelo protocolo do Bitcoin, ou seja, as regras compartilhadas da rede. Uma queda na capacidade da rede, sozinha, não comprova falência nem uma futura alta do preço.
Nossa fazenda imaginária pode sofrer com energia cara, receitas menores ou parcelas altas demais. De fora, não conhecemos suas contas. A Glassnode oferece Miner Capitulation Risk, um modelo que combina indicadores de pressão sobre a receita e de redução da atividade de mineração. Ele estima um risco maior; não lista empresas que pararam de pagar. Para identificar dificuldades de um operador específico, precisamos também de seus dados financeiros ou de uma decisão documentada. Um gráfico da rede não substitui essas evidências. [1]
Ao lado da fazenda endividada, pode existir uma empresa saudável que desliga máquinas iguais apenas nas horas caras. Braiins Price Adapt permite esse controle com base no preço da energia, na eficiência do equipamento e no Hashprice, a receita diária esperada por unidade de capacidade computacional. Um ASIC é um chip projetado para uma tarefa específica; as máquinas de mineração usam esses chips nos cálculos para encontrar blocos. As máquinas desligadas podem voltar a funcionar quando as condições melhoram. A redução deliberada do consumo, chamada Curtailment, portanto não significa necessariamente insolvência, ou incapacidade de cumprir obrigações. Um galpão silencioso não revela sozinho o motivo. [2] [7]
A Hash Rate da rede, ou hashrate, expressa a velocidade dos cálculos usados para encontrar blocos. A Coin Metrics a estima pela dificuldade e pelo ritmo de chegada dos blocos. Não soma diretamente as leituras de todas as máquinas de mineração. Além disso, os blocos surgem em intervalos irregulares: mesmo com capacidade constante, podem demorar mais por algum tempo. Uma queda breve no gráfico não revela quantas máquinas saíram. Uma janela maior suaviza oscilações aleatórias, mas mostra mudanças mais tarde. As duas características importam ao comparar gráficos. [3]
Se a capacidade realmente cair, encontrar blocos ficará mais lento em média. O Difficulty Adjustment, ajuste de dificuldade descrito no Bitcoin Developer Guide, ocorre a cada 2016 blocos. Ele responde ao tempo do período anterior, não imediatamente ao desligamento de uma fazenda. Uma dificuldade menor pode aumentar a receita esperada dos mineradores restantes com a mesma capacidade, mas outras condições podem continuar mudando. O alívio chega com atraso e talvez não baste. O protocolo não perdoa empréstimos, não barateia a energia nem conserta a refrigeração. [4]
Nossa fazenda pode transferir bitcoins (BTC) para outra carteira própria, pagar um parceiro ou preparar uma venda. Todas essas situações podem parecer uma saída. Miner Outflow da Glassnode mede os valores transferidos de endereços identificados como pertencentes a mineradores. A transferência, sozinha, não comprova venda em uma corretora nem dificuldade financeira. Métricas chamadas entity-adjusted tentam excluir movimentos internos usando uma atribuição estimada de endereços. Nem esse ajuste revela a intenção de cada transação. Importam a definição da métrica, o destino e o contexto. [5]
Hash Ribbons procura identificar a saída e o retorno dos mineradores pelas mudanças na capacidade computacional. A Glassnode descreve sua métrica Hash Ribbon com médias móveis de 30 e 60 dias. A cada dia, elas são recalculadas a partir das estimativas de capacidade da rede para o número correspondente de dias mais recentes. A média curta reage mais rápido; a longa mostra a tendência mais lenta. Quando a curta cruza a longa para cima, a metodologia interpreta isso como o fim da pior fase de capitulação. É uma leitura de dados suavizados, não uma confirmação de que todas as fazendas se recuperaram. Ao consultar outro serviço, precisamos conferir os períodos e as regras do sinal. [6]
Em um gráfico histórico, dificuldades dos mineradores podem coincidir com um preço baixo do bitcoin. A Glassnode usa essa relação em Miner Capitulation Risk. Isso não implica que o preço tenha de subir após cada sinal. O sinal pode chegar tarde ou falhar, e olhar para trás facilita escolher apenas exemplos bem-sucedidos. Uma avaliação justa usa somente dados disponíveis naquele momento e testa também períodos fora daqueles usados para criar o modelo. Para iniciantes, o indicador é mais útil como informação sobre a mineração do que como ordem de compra. [1]
Voltemos às duas fazendas. A primeira pode fechar por causa das parcelas, enquanto a segunda retoma a atividade quando a energia fica mais barata. A Braiins mostra por que eficiência e preço energético importam; a mesma queda do Hashprice ainda afeta cada operador de modo diferente. Avaliar uma empresa exige contratos, reservas, dívidas e condições de reinício. Mesmo depois da venda da operação, um novo dono pode religar as mesmas máquinas em outras condições. O fechamento de uma empresa, a perda temporária de capacidade e o preço do BTC são três histórias distintas. [2]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Hashprice, Difficulty Adjustment, Curtailment, Hash Ribbons.