Miner Capitulation

この架空の施設は、高い電気代、収入の減少、重すぎる返済のどれかに苦しんでいるかもしれません。外から帳簿は見えません。Glassnode の Miner Capitulation Risk は、収入への圧力と採掘活動の後退を示す指標を組み合わせたモデルです。リスクの高まりを推定するもので、支払いを停止した会社の一覧ではありません。特定の事業者の問題を確認するには、その財務情報や記録で裏付けられた判断も必要です。全体のグラフでは代用できません。 [1]

借金を抱える施設の隣には、電気代の高い時間だけ同じ機械を止める健全な会社があるかもしれません。Braiins Price Adapt は、エネルギー価格、機器の効率、Hashprice に応じた制御を可能にします。Hashprice は計算能力の単位当たりに見込む日次収入、ASIC は特定の用途向けに設計されたチップです。採掘機はこうしたチップでブロックを探す計算を行います。停止した採掘機も、条件が改善すれば再稼働できます。消費を意図的に減らす Curtailment は、債務を履行できない支払い不能を必ずしも意味しません。建物が静かになっただけでは理由は分かりません。 [2] [7]

ネットワークの Hash Rate、つまりハッシュレートは、ブロックを探す計算の速度を表します。Coin Metrics は難易度とブロックの生成ペースから推定しており、すべての採掘機の測定値を直接合計しているわけではありません。ブロックの間隔自体も不規則です。計算能力が一定でも、一時的に生成が遅くなることがあります。短い落ち込みだけでは何台消えたかは分かりません。観測期間を長くすると偶然の変動は和らぎますが、変化を捉えるのも遅くなります。比較には両方の性質が重要です。 [3]

能力が本当に減れば、ブロックを見つける平均時間は長くなります。Bitcoin Developer Guide によれば、Difficulty Adjustment、難易度調整は 2016 ブロックごとに行われます。前の期間にかかった時間に反応するので、施設が停止した瞬間には変わりません。難易度の低下は、残るマイナーの同じ能力から得られる期待収入を増やし得ますが、ほかの条件も変わり続けます。負担軽減は遅れて届き、十分とは限りません。プロトコルは借金を免除せず、電気代を下げず、冷却設備も直しません。 [4]

施設はビットコイン（BTC）を自分の別のウォレットへ移したり、取引先へ支払ったり、売却を準備したりできます。いずれも流出として見えます。Glassnode の Miner Outflow は、マイナーに属すると識別されたアドレスからの送金量を測ります。送金だけで取引所での売却や経営難を証明することはできません。entity-adjusted とされる指標は、アドレスの帰属推定によって同じ主体内の移動を除こうとします。それでも各取引の意図までは分かりません。指標の定義、送金先、ほかの事情が必要です。 [5]

Hash Ribbons は計算能力の変化からマイナーの撤退と復帰を読み取ろうとします。Glassnode の Hash Ribbon は 30 日と 60 日の移動平均を用います。各平均は、該当する日数の直近のネットワーク計算能力の推定値から毎日計算し直します。短い平均は素早く反応し、長い平均は緩やかな傾向を示します。短期平均が長期平均を下から上に抜くと、方法論上は最悪の撤退局面が終わったと解釈します。これは平滑化したデータの解釈であり、全施設の回復確認ではありません。別のサービスを見る際は期間とシグナルのルールを先に確かめます。 [6]

過去のグラフでは、マイナーの苦境がビットコインの安値と重なる場合があります。Glassnode は Miner Capitulation Risk でこの関係を利用しています。しかし、毎回のシグナル後に必ず上昇するわけではありません。シグナルは遅れたり外れたりし、後知恵では成功例ばかり選びがちです。公平な検証には当時入手できたデータだけを使い、モデル作成に使わなかった期間も調べます。初心者には買い注文の合図より、採掘環境を知る情報として役立ちます。 [1]

二つの施設に戻りましょう。一方は返済で閉鎖し、他方は電気代が下がれば再開するかもしれません。Braiins は効率とエネルギー価格の重要性を示しており、同じ Hashprice の下落でも影響は一様ではありません。会社を評価するには契約、蓄え、債務、再開できる条件も必要です。事業売却後に新しい所有者が別の条件で同じ機械を動かす場合もあります。会社の終了、一時的な能力低下、BTC の値動きはそれぞれ別の話です。 [2]