Miner Capitulation описує фінансовий тиск, який змушує частину майнерів скорочувати роботу, продавати резерви або залишати ринок. Це економічний опис, а не стан, записаний у протоколі Bitcoin, тобто спільних правилах мережі. Саме падіння потужності мережі не доводить ані банкрутства, ані майбутнього зростання ціни.
Наша уявна ферма може потерпати від дорогої електроенергії, нижчих доходів або завеликих кредитних платежів. Ми не бачимо її бухгалтерії. Glassnode пропонує Miner Capitulation Risk — модель, що поєднує показники тиску на доходи та спаду майнінгової активності. Це оцінка підвищеного ризику, а не перелік компаній, які перестали платити. Щоб встановити проблеми конкретного оператора, потрібні також його фінансові дані або підтверджене рішення. Графік мережі не замінює таких доказів. [1]
Поряд із нашою заборгованою фермою може працювати здорова компанія, що вимикає такі самі машини лише в дорогі години. Braiins Price Adapt дозволяє керувати ними за ціною енергії, ефективністю обладнання та Hashprice — очікуваним денним доходом на одиницю обчислювальної потужності. ASIC — чип, створений для конкретного завдання; майнінгові машини використовують такі чипи для обчислень під час пошуку блоків. За кращих умов вимкнені машини можуть знову запрацювати. Кероване скорочення споживання, Curtailment, тому не обов’язково означає неплатоспроможність, тобто нездатність виконувати зобов’язання. Сама тиша в приміщенні не пояснює причину. [2] [7]
Мережевий Hash Rate, або хешрейт, відображає швидкість обчислень для пошуку блоків. Coin Metrics оцінює його за складністю та темпом появи блоків, а не безпосередньо підсумовує показники всіх майнінгових машин. Блоки з’являються нерівномірно: навіть за незмінної потужності певний час вони можуть надходити повільніше. Тому короткий спад на графіку не показує, скільки машин зникло. Довше вікно спостереження згладжує випадкові коливання, але відображає зміни пізніше. Порівнюючи графіки, враховуємо обидві властивості. [3]
Якщо потужності справді поменшало, пошук блоків у середньому сповільнюється. Difficulty Adjustment, коригування складності за описом Bitcoin Developer Guide, відбувається кожні 2016 блоків. Воно реагує на тривалість попереднього періоду, а не миттєво на вимкнення ферми. Нижча складність може підвищити очікуваний дохід решти майнерів за тієї самої потужності, проте інші умови можуть і далі змінюватися. Полегшення приходить із затримкою й може бути недостатнім. Протокол не списує кредити, не здешевлює струм і не ремонтує охолодження. [4]
Ферма може переказати біткоїни (BTC) до іншого власного гаманця, заплатити партнеру або підготувати продаж. Усі ці дії можуть виглядати як відтік. Miner Outflow від Glassnode вимірює суми переказів з адрес, визначених як майнерські. Сам переказ не доводить ані біржового продажу, ані фінансової скрути. Показники entity-adjusted намагаються відсіяти внутрішні переміщення через оцінку належності адрес одному суб’єкту. Навіть така поправка не розкриває мети кожної транзакції. Важливі визначення показника, адреса призначення та інший контекст. [5]
Hash Ribbons намагається визначити відступ і повернення майнерів за змінами потужності. Glassnode описує свій показник Hash Ribbon через ковзні середні за 30 та 60 днів. Щодня їх перераховують за оцінками потужності мережі за відповідну кількість останніх днів. Коротше середнє реагує швидше, довше відображає повільнішу тенденцію. Коли коротше перетинає довше знизу вгору, методика трактує це як завершення найгіршої фази капітуляції. Це тлумачення згладжених даних, а не підтвердження поліпшення фінансового стану кожної ферми. В іншому сервісі спершу перевіряємо періоди й правила сигналу. [6]
На історичному графіку скрута майнерів може збігатися з низькою ціною біткоїна. Glassnode використовує цей зв’язок у Miner Capitulation Risk. Але це не означає, що після кожного сигналу ціна мусить зрости. Сигнал може запізнитися або не спрацювати, а погляд назад спонукає вибирати лише вдалі приклади. Чесна перевірка використовує тільки доступні на той момент дані та охоплює також періоди поза тими, на яких створювали модель. Новачку корисніше сприймати індикатор як інформацію про умови майнінгу, а не наказ купувати. [1]
Повернімося до двох ферм. Перша може закритися через кредитні платежі, а друга відновить роботу після здешевлення електроенергії. Braiins показує, чому важливі ефективність і ціна енергії; однакове падіння Hashprice все одно впливає на всіх по-різному. Для оцінки компанії потрібні ще договори, резерви, борги та можливість перезапуску. Навіть після продажу бізнесу новий власник може запустити ті самі машини за інших умов. Закриття компанії, тимчасова втрата потужності й рух ціни BTC — три різні історії. [2]
Для повної картини прочитайте також Hashprice, Difficulty Adjustment, Curtailment, Hash Ribbons.