Stock-to-Flow Model

Mulailah tanpa harga: seberapa besar produksi tahunan dibandingkan jumlah yang sudah ada? Stock berarti persediaan, sedangkan flow berarti produksi baru per tahun. Membagi persediaan dengan laju tersebut menghasilkan jumlah tahun untuk membuat kuantitas yang sama jika lajunya tetap. Begitulah PlanB menjelaskan rasio ini. Angka itu bukan hitung mundur menuju akhir penambangan, melainkan perbandingan persediaan dengan laju penambahannya. [1]

Memindahkan koin antardompet tidak menambah jumlahnya. Biaya transaksi juga memindahkan bitcoin yang sudah ada, bukan menciptakan yang baru. Coin Metrics membedakan ukuran penerbitan dan dapat menyetahunkan penambahan harian. Itu berbeda dari menjumlahkan setahun terakhir. Kita juga harus mengetahui definisi persediaannya. Dalam artikel awal, PlanB menyesuaikannya dengan koin yang diasumsikan hilang; contoh kita tidak melakukan penyesuaian itu. [2] [1]

Halving mengurangi subsidi, yaitu bitcoin baru yang diizinkan sebagai bagian dari imbalan blok. Bitcoin Core menerapkan aturan ini menurut ketinggian blok. Dengan persediaan dan jumlah blok yang tetap, penerbitan separuhnya menggandakan rasio. Sejauh ini kita hanya berhitung. Dalam jaringan nyata, persediaan terus tumbuh dan jumlah blok per periode kalender berubah-ubah. Total setahun terakhir juga mencakup penerbitan lama yang lebih tinggi, sehingga reaksinya berbeda dari menyetahunkan laju baru. [3]

PlanB melangkah lebih jauh dengan memperkirakan hubungan historis terhadap kapitalisasi pasar: persediaan dikalikan harga satu koin. Ia memakai regresi, yaitu mencocokkan hubungan secara statistik dengan data, serta logaritma untuk membandingkan perubahan kelipatan. Hasilnya adalah hipotesis pasar, bukan aturan Bitcoin baru. Kapitalisasi bukan harga satu BTC; konversinya memerlukan persediaan yang sesuai. Parameter perkiraan harus tetap teruji di luar data pembentuknya. [1]

Bayangkan dua pasar dengan persediaan dan penerbitan sama. Orang ingin membeli di satu pasar, tetapi minat melemah di pasar lainnya. Pembagian tidak menangkap perbedaan itu. Bitcoin.org menjelaskan harga melalui penawaran dan permintaan; implikasinya, rasio penerbitan saja tidak menentukan harga. Rasio juga tidak menunjukkan berapa pemilik yang ingin menjual atau berapa banyak yang dapat diperdagangkan tanpa menggerakkan harga tajam. Contoh angka kita sengaja memisahkan pertanyaan tersebut. [4]

Dua besaran dapat naik selama bertahun-tahun dan bergerak berdekatan tanpa yang satu menyebabkan yang lain. Hyndman dan Athanasopoulos menjelaskannya sebagai regresi semu. Karena itu, periksa pula tren dan residual: selisih antara pengamatan dan nilai model yang dicocokkan dengan masa lalu. Jika kesalahan berhubungan dengan kesalahan sebelumnya, mungkin ada penjelasan yang kurang. Ini alasan memeriksa model tertentu, bukan menolak semua variannya secara otomatis. [5]

Model dapat cocok sekali dengan masa lalu namun buruk dalam meramal. Forecasting: Principles and Practice memisahkan data estimasi dari data baru untuk evaluasi. Simpan versi awal, tanggal ramalan, rentang waktu ke depan, serta ukuran kesalahannya. Bandingkan pula dengan cara sederhana, misalnya menganggap harga tetap. Mengubah koefisien kemudian menghasilkan versi baru; perubahan itu tidak memperbaiki ramalan lama yang gagal secara surut. [6]

PlanB kemudian memperkenalkan S2FX: kelompok pengamatan Bitcoin dan aset lain, termasuk emas dan perak, menggantikan deret waktu awal. Hasilnya tidak boleh dianggap sebagai hasil model pertama. Rasio dasarnya juga punya batas: nilainya membesar saat aliran positif mendekati nol, tetapi pembagian dengan nol tidak terdefinisi. Ini tidak berarti harga tak terhingga. Penilaian masih membutuhkan lebih dari persediaan dan penerbitan baru. [7]