Mean Reversion क्या है? परिभाषा, संदर्भ और स्रोत

01Mean Reversion क्या है?

औसत की ओर सांख्यिकीय वापसी और कारोबार का नियम एक ही बात नहीं हैं। किसी विशेष बाजार और अवधि में रिटर्न का ऐतिहासिक नकारात्मक स्वसहसंबंध यह नहीं बताता कि Bitcoin की कोई कीमत निश्चित मूविंग एवरेज पर अवश्य लौटेगी या लागत के बाद रणनीति लाभ देगी।

02रिटर्न की परिकल्पना और लक्ष्य मूल्य रेखा में अंतर करें

पोटरबा और समर्स ने जाँचा कि क्या लंबी अवधि के शेयर रिटर्न आंशिक रूप से उलटते हैं; उन्होंने यह दावा नहीं किया कि हर कीमत किसी स्थिर स्तर को छुएगी। किम, नेल्सन और स्टार्ट्ज़ के बाद के पुनर्विश्लेषण ने दिखाया कि निष्कर्ष नमूने और समय अवधि पर कितना निर्भर है। रिटर्न, कीमत, दो परिसंपत्तियों के स्प्रेड और मूविंग एवरेज से दूरी की वापसी अलग-अलग परिकल्पनाएँ हैं, जिनकी अलग जाँच चाहिए। [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal]

03पहले मापे जाने वाले चर और उसके संदर्भ को तय करें

बाजार, एक्सचेंज, समय-रिज़ॉल्यूशन, कोट मुद्रा, कीमत का प्रकार और पिछली डेटा अवधि की लंबाई बताएँ। पहले से ज्ञात Close का साधारण औसत एक स्पष्ट संदर्भ है, Bitcoin का कोई प्राकृतिक या अपरिवर्तनीय मूल्य नहीं। पुराने समय की अवधि से निकला स्थिर औसत और लगातार दोबारा गिना जाने वाला SMA अलग गणनाएँ हैं; दोनों में निर्णय के समय तक उपलब्ध डेटा ही लगना चाहिए। [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

04औसत से दूरी अपने आप प्रवेश संकेत नहीं है

विचलन को कीमत की इकाइयों में या पहले से निकाले गए संदर्भ के प्रतिशत में व्यक्त किया जा सकता है; नियम को बताना होगा कि किस दिशा और किस सीमा पर अवलोकन या ऑर्डर सक्रिय होगा। बराबरी, औसत की पुनर्गणना, बार-बार आने वाले संकेत और लक्ष्य तक पहुँचने का अर्थ भी पहले तय करें। सबसे अच्छा दिखने वाला चार्ट देखकर बाद में चुनी गई सीमा परीक्षण को विकृत करती है। [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

05औसत खिसक सकता है और रुझान जारी रह सकता है

कीमत में छलाँग नई सूचना या बाजार की स्थिति में बदलाव दिखा सकती है; तब पुराना संदर्भ भविष्य के केंद्र का खराब अनुमान हो सकता है। NBER के पुनर्विश्लेषण में पहले अध्ययन की तुलना में उलटाव का कमजोर साक्ष्य मिला, और CFA Institute ऐतिहासिक डेटा में संरचनात्मक बदलावों को स्पष्ट रूप से जोखिम बताता है। लंबा विचलन अपने आप अधिक निश्चितता या उलटी दिशा में सौदा करने का सुरक्षित समय नहीं देता। [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

06प्रवेश, निकास और परिकल्पना के अमान्य होने को साथ तय करें

कारोबार योग्य नियम को बताना होगा कि विचलन पर लंबी, छोटी या कोई भी पोज़िशन नहीं ली जाएगी; आंशिक या पूर्ण निकास कब होगा; और विचलन बढ़ता रहे या संदर्भ वाला बाजार-प्रकार बदल जाए तो क्या किया जाएगा। केवल औसत के नीचे खरीदें और ऊपर बेचें कहना पोज़िशन का आकार, समय सीमा, तरलता या रुझान जारी रहने पर संभावित नुकसान नहीं बताता। [CFA Institute — Backtesting] [TradingView — Strategies]

07पूरा हो चुका Close निश्चित निष्पादन मूल्य भी नहीं हो सकता

यदि विचलन पूरा हो चुके Close से निकला है, तो संकेत उसके बंद होने से पहले ज्ञात नहीं था। TradingView का डिफ़ॉल्ट मॉडल बाजार ऑर्डर अगले उपलब्ध टिक पर, अक्सर अगले Open पर, भरता है। परीक्षण में संकेत बनने और संभावित निष्पादन को अलग रखें तथा शुल्क, स्प्रेड और Slippage जोड़ें; छोटे विचलन पर लागत परिणाम का चिह्न बदल सकती है। [TradingView — Strategies] [CFA Institute — Backtesting]

08शेयर बाजार का अध्ययन Bitcoin कीमत की वापसी सिद्ध नहीं करता

NBER के अध्ययन कुछ देशों और अवधियों के शेयर रिटर्न पर हैं, Bitcoin, किसी विशेष एक्सचेंज या छोटी ट्रेडिंग अवधि के लिए किसी गारंटी पर नहीं। Bitcoin में तरलता, बाजार की स्थिति, ऐतिहासिक डेटा की उपलब्धता और मूल्य स्रोत को अलग से जाँचना होगा। चार्ट पर दिखती वापसी भी वास्तव में मिलने वाले निष्पादन मूल्य या सकारात्मक अपेक्षित परिणाम का प्रमाण नहीं है। [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

09नियम चुनने में इस्तेमाल डेटा से बाहर परिणाम जाँचें

परीक्षण से पहले डेटा अवधि, संदर्भ, सीमा, प्रवेश, निकास, पोज़िशन आकार, निष्पादन और लागत निश्चित करें। पैरामीटर चुनने की अवधि को बाद के मूल्यांकन से अलग रखें और रुझान वाले चरणों तथा अचानक बाजार बदलावों को भी जाँचें। CFA Institute भविष्य की जानकारी गलती से इस्तेमाल होने और केवल बचे हुए नमूनों के पक्षपात के साथ संवेदनशीलता व परिदृश्य विश्लेषण की जरूरत बताता है; बाद में चुना गया एक सफल चार्ट पर्याप्त नहीं है। [CFA Institute — Backtesting]

उदाहरणउदाहरण · MEAN

विचलन और बाद में स्थिर संदर्भ के करीब आना

USD/BTC में पाँच पूरे हो चुके Close का काल्पनिक क्रम t = 0 से t = 4 तक [100000, 102000, 98000, 104000, 99000] है। t = 2 के बाद ज्ञात स्थिर संदर्भ पहले तीन Close का औसत है: (100000 + 102000 + 98000) / 3 = 100000 USD/BTC। t = 3 पर Close 104000 है, अर्थात इस स्थिर संदर्भ से +4000 USD/BTC या +4 % ऊपर। t = 4 पर Close 99000 है, अर्थात −1000 USD/BTC या −1 %; संदर्भ से निरपेक्ष दूरी 4000 से घटकर 1000 USD/BTC रह गई। यह बाद में बताया गया एक काल्पनिक क्रम है, न भविष्यवाणी और न रणनीति का प्रमाण। सूचक t पूरे हो चुके अवलोकनों का क्रम बताता है, दिन नहीं। t = 3 पर t = 4 का भविष्य का Close ज्ञात नहीं है। अगला Open, वास्तविक निष्पादन, स्प्रेड, शुल्क और पोज़िशन का आकार अज्ञात हैं; इसलिए Close के अंतर से सौदे का लाभ नहीं निकाला जा सकता। संदर्भ जानबूझकर स्थिर रखा गया है; चलायमान SMA के बाद के बिंदुओं पर अलग मान होंगे।

Mean Reversion किसी खास चर और अवधि की जाँच योग्य परिकल्पना है, कीमत का किसी रेखा पर लौटना अनिवार्य नहीं।
संकेत के समय ऐतिहासिक औसत ज्ञात होना चाहिए; स्थिर और लगातार पुनर्गणित संदर्भ अलग होते हैं।
बाजार की स्थिति बदलने से पुराना औसत अप्रासंगिक हो सकता है और विचलन बढ़ सकता है।
कारोबारी परिणाम के लिए निष्पादित हो सकने वाला प्रवेश-निकास, लागत और चुने गए डेटा से बाहर जाँच जरूरी है।

↗संदर्भ सहित पढ़ें

पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Moving average, Backtesting, Trend Following, Range Trading, Risk Management. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Range Trading.

?व्यावहारिक प्रश्न

01क्या बड़े विचलन के बाद कीमत को ऐतिहासिक औसत पर लौटना ही होगा?

नहीं। ऐतिहासिक औसत चुनी गई डेटा अवधि की गणना है, अनिवार्य भविष्य की कीमत नहीं। रुझान या बाजार की स्थिति बदलने से विचलन लंबा चल सकता है या संदर्भ ही बदल सकता है।

02क्या औसत के करीब लौटता Close लाभकारी सौदा सिद्ध करता है?

नहीं। पूरे हो चुके Close पर आधारित संकेत उसके बंद होने के बाद ही बनता है और सौदा दूसरी कीमत पर पूरा हो सकता है। नतीजा प्रवेश-निकास नियमों, पोज़िशन आकार, स्प्रेड, शुल्क और स्लिपेज पर निर्भर है।