Mean Reversion

Poterba と Summers が調べたのは、株式の長期収益率が一部反転するかどうかであり、すべての価格が固定水準に達すると主張したわけではありません。Kim、Nelson、Startz による後の再分析は、結論が標本と期間に敏感であることを示しました。収益率の反転、価格の戻り、二資産のスプレッドの縮小、移動平均からの乖離は異なる仮説で、それぞれ検証が必要です。 [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal]

市場、取引所、Timeframe、建値通貨、価格の種類、過去の観測窓の長さを示します。既に分かっている Close の単純平均は透明な基準の一つであり、Bitcoin の自然で不変な価値ではありません。古い窓から計算した固定平均と随時再計算する SMA は別の構成で、いずれも判断時に利用可能だったデータだけで計算します。 [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

乖離は価格単位でも、事前に算出した基準に対する百分率でも表せます。規則は、どちら向きにどれだけ離れたら観測や注文を始めるかを指定しなければなりません。値が等しい場合、平均の再計算、反復するシグナル、目標への到達も事前に定めます。見栄えのよいチャートに合わせて閾値を後から選ぶと検証がゆがみます。 [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

価格の急変は新情報や市場環境の変化を反映する場合があり、古い基準は将来の中心をうまく表さないかもしれません。NBER の再分析では先行研究より反転の証拠が弱く、CFA Institute も履歴データの構造変化を明示的に警告しています。乖離が長引くだけでは確実性も増さず、逆方向のポジションを取る安全な時点も分かりません。 [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

取引規則では、乖離時にロング、ショート、または無保有のどれを選ぶか、いつ一部または全部を手放すか、乖離がさらに広がるか基準となる環境が成立しなくなった場合にどうするかを決めます。「平均より下で買い、上で売る」だけでは、ポジションの大きさ、時間制限、流動性、トレンド継続時の損失が決まりません。 [CFA Institute — Backtesting] [TradingView — Strategies]

乖離を確定した Close から初めて計算するなら、その終了前にはシグナルが分かりません。TradingView の標準モデルでは成行注文の約定は次に利用できるティック以降で、通常は次の足の Open です。検証ではシグナル生成と可能な執行を分け、手数料、スプレッド、Slippage を含めます。小さな乖離では費用によって結果の符号が変わることもあります。 [TradingView — Strategies] [CFA Institute — Backtesting]

NBER の研究対象は特定の国と期間の株式収益率であり、Bitcoin、ある取引所、短い取引期間に保証された性質ではありません。Bitcoin では流動性、取引環境、履歴データの入手可能性、価格源を別途調べる必要があります。チャートで戻りが見えても、実際に可能な約定や正の期待値は証明されません。 [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

検証前に窓、基準、閾値、エントリー、退出、ポジションの大きさ、執行、費用を固定します。パラメータ選択期間と後の評価期間を分け、トレンド区間や急な市場環境の変化も調べます。CFA Institute は Look-ahead Bias と Survivorship Bias、感度分析とシナリオ分析の必要性を指摘しています。後から選んだ一つの好成績チャートでは足りません。 [CFA Institute — Backtesting]