Mean Reversion

Poterba et Summers ont étudié si les rendements boursiers de long terme s’inversent en partie ; ils n’ont pas affirmé que chaque prix devait toucher un niveau fixe. La réanalyse ultérieure de Kim, Nelson et Startz a montré combien la conclusion dépend de l’échantillon et de la période. Le retournement des rendements, du prix, de l’écart entre deux actifs et de l’écart à une moyenne mobile représente quatre hypothèses distinctes à tester séparément. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal]

Indiquez le marché, la plateforme, le Timeframe, la devise de cotation, le type de prix et la longueur de la fenêtre historique. La simple moyenne de Close déjà connus est une référence explicite, pas une valeur naturelle ou immuable du Bitcoin. Une moyenne fixe calculée sur une ancienne fenêtre et une SMA recalculée au fil du temps sont deux constructions différentes ; elles ne doivent utiliser que les données disponibles au moment de décider. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

L’écart peut s’exprimer en unités de prix ou en pourcentage d’une référence calculée à l’avance. La règle doit préciser quel sens de l’écart et quel seuil déclenchent l’observation ou un ordre. Fixez aussi d’avance le traitement de l’égalité, le recalcul de la moyenne, les signaux répétés et l’atteinte de la cible. Choisir rétrospectivement le seuil qui embellit le graphique fausse le test. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

Un saut de prix peut refléter une information nouvelle ou un changement de régime de marché ; l’ancienne référence peut alors mal estimer le futur centre. La réanalyse NBER a trouvé des preuves de retournement plus faibles que l’étude antérieure, et le CFA Institute signale explicitement les ruptures structurelles des données historiques. La durée d’un écart ne renforce pas à elle seule la certitude ni ne définit un moment sûr pour prendre la position opposée. [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

Une version négociable doit dire si un écart conduit à une position longue, courte ou à aucune position, quand sortir partiellement ou totalement, et quoi faire si l’écart continue à croître ou si le régime de référence cesse d’être valable. Se contenter d’acheter sous la moyenne et de vendre au-dessus ne précise ni taille de position, ni limite temporelle, ni liquidité, ni perte possible quand la tendance persiste. [CFA Institute — Backtesting] [TradingView — Strategies]

Si l’écart n’est calculé qu’à partir du Close achevé, le signal est inconnu avant cette clôture. Dans le modèle par défaut de TradingView, un ordre au marché n’est exécuté qu’au prochain tick disponible, souvent à l’Open suivant. Un test doit séparer la formation du signal de l’exécution possible et inclure frais, spread et Slippage ; avec un petit écart, les coûts peuvent inverser le signe du résultat. [TradingView — Strategies] [CFA Institute — Backtesting]

Les travaux NBER portent sur les rendements d’actions de certains pays et périodes, non sur une propriété garantie du Bitcoin, d’une plateforme précise ou d’une courte période de négociation. Pour Bitcoin, il faut tester séparément liquidité, régime de négociation, disponibilité des données historiques et source des prix. Même un retour visible sur un graphique ne prouve ni une exécution réellement accessible ni une espérance de gain positive. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

Avant le test, fixez fenêtre, référence, seuil, entrée, sortie, taille de position, exécution et coûts. Séparez la période de sélection des paramètres de l’évaluation ultérieure et examinez les phases tendancielles comme les changements brusques de régime. Le CFA Institute alerte sur le Look-ahead Bias et le Survivorship Bias et recommande des analyses de sensibilité et de scénarios ; un seul graphique gagnant choisi après coup ne suffit pas. [CFA Institute — Backtesting]