O que é Mean Reversion? definição, contexto e fontes

01O que é Mean Reversion?

Retorno estatístico à média e regra de negociação não são a mesma coisa. Autocorrelação negativa histórica dos retornos num mercado e horizonte específicos não significa que cada preço do Bitcoin precise voltar a determinada média móvel, nem que seja possível lucrar depois dos custos.

02Separe a hipótese sobre retornos de uma linha de preço-alvo

Poterba e Summers investigaram se os retornos de ações no longo prazo se revertem em parte; não afirmaram que todo preço precisa tocar um nível fixo. A reanálise posterior de Kim, Nelson e Startz mostrou a sensibilidade da conclusão à amostra e ao período. Reversão de retornos, de preço, do spread entre dois ativos e do desvio em relação a uma média móvel são hipóteses diferentes que exigem testes próprios. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal]

03Defina primeiro a variável medida e a referência

Especifique mercado, bolsa, Timeframe, moeda de cotação, tipo de preço e extensão da janela histórica. A média simples de valores Close já conhecidos é uma referência transparente, não o valor natural ou imutável do Bitcoin. Uma média fixa de janela anterior e uma SMA recalculada continuamente são construções distintas; ambas devem usar apenas dados disponíveis no momento da decisão. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

04A distância da média, sozinha, não é sinal de entrada

O desvio pode ser expresso em unidades de preço ou em porcentagem da referência calculada previamente. A regra deve especificar qual direção do desvio e qual limiar provocam observação ou ordem. Defina também antes como tratar igualdade, novo cálculo da média, sinais repetidos e chegada ao alvo. Escolher retroativamente o limiar pelo gráfico mais bonito distorce o teste. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

05A média pode se mover enquanto a tendência continua

Um salto de preço pode refletir informação nova ou mudança de regime de mercado; a referência antiga talvez deixe de estimar bem o centro futuro. A reanálise do NBER encontrou evidência de reversão mais fraca que o trabalho anterior, e o CFA Institute alerta expressamente para quebras estruturais nos dados históricos. Um desvio mais longo, por si só, não aumenta a certeza nem define momento seguro para uma posição contrária. [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

06Entrada, saída e invalidação da hipótese devem andar juntas

Uma versão negociável deve dizer se o desvio leva a posição comprada, vendida ou a nenhuma posição, quando sair parcial ou totalmente e o que fazer se o desvio continuar aumentando ou o regime de referência deixar de valer. Apenas comprar abaixo da média e vender acima dela não define tamanho da posição, limite de tempo, liquidez nem perda caso a tendência prossiga. [CFA Institute — Backtesting] [TradingView — Strategies]

07Um Close concluído não é também preço garantido de execução

Se o desvio só for calculado com o Close já concluído, o sinal não é conhecido antes desse fechamento. No modelo padrão do TradingView, a ordem a mercado só pode ser executada no próximo tick disponível, muitas vezes no Open seguinte. Um teste precisa separar criação do sinal e execução possível e incluir taxas, spread e Slippage; quando o desvio é pequeno, os custos podem mudar o sinal do resultado. [TradingView — Strategies] [CFA Institute — Backtesting]

08Estudo de ações não comprova retorno do preço do Bitcoin

Os estudos do NBER descrevem retornos de ações em determinados países e períodos, não uma propriedade garantida do Bitcoin, de uma bolsa específica ou de uma curta janela de negociação. Para Bitcoin, examine separadamente liquidez, regime de mercado, disponibilidade dos dados históricos e fonte dos preços. Mesmo o retorno visível num gráfico não comprova execução realmente alcançável nem valor esperado positivo. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

09Avalie o resultado fora dos dados usados para escolher a regra

Antes do teste, fixe janela, referência, limiar, entrada, saída, tamanho da posição, execução e custos. Separe o período de escolha dos parâmetros da avaliação posterior e examine trechos de tendência e mudanças bruscas de regime. O CFA Institute alerta para Look-ahead Bias e Survivorship Bias e recomenda análise de sensibilidade e cenários; um único gráfico vencedor escolhido depois não basta. [CFA Institute — Backtesting]

ExemploEXEMPLO · MEAN

Desvio e retorno posterior a uma referência fixa

A sequência fictícia de cinco Close concluídos em USD/BTC de t = 0 até t = 4 é [100000, 102000, 98000, 104000, 99000]. A referência fixa conhecida após t = 2 é a média dos três primeiros Close: (100000 + 102000 + 98000) / 3 = 100000 USD/BTC. Em t = 3, o Close é 104000, ou +4000 USD/BTC ou +4 % em relação a essa referência fixa. Em t = 4, o Close é 99000, ou −1000 USD/BTC ou −1 %; a distância absoluta da referência caiu de 4000 para 1000 USD/BTC. É uma trajetória fictícia descrita depois, não uma previsão nem confirmação de estratégia. O índice t indica a ordem das observações concluídas, não dias. Em t = 3, o Close futuro de t = 4 é desconhecido. O próximo Open, execução real, spread, taxas e tamanho da posição faltam, portanto não se pode deduzir lucro de negociação da diferença entre dois Close. A referência é intencionalmente fixa; uma SMA recalculada teria outros valores nos pontos seguintes.

Mean Reversion é hipótese testável sobre uma variável e um horizonte definidos, não obrigação de o preço retornar a uma linha.
A média histórica deve ser conhecida no momento do sinal; referência fixa e referência recalculada são diferentes.
Mudança de regime pode invalidar a média antiga e ampliar ainda mais o desvio.
Resultado de negociação requer entrada e saída viáveis, custos e teste fora dos dados de escolha.

↗Leia no contexto

Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Moving average, Backtesting, Trend Following, Range Trading, Risk Management. Também há referências a este verbete em Range Trading.

?Perguntas práticas

01Após grande desvio, o preço precisa voltar à média histórica?

Não. A média histórica é um cálculo de uma janela escolhida, não um preço futuro obrigatório. Tendência ou mudança de regime podem prolongar o desvio ou deslocar a própria referência.

02A volta do Close à média comprova negociação lucrativa?

Não. Um sinal do Close concluído só existe após o fechamento, e a negociação pode ocorrer por outro preço. O resultado depende das regras de entrada e saída, tamanho da posição, spread, taxas e Slippage.