Mean Reversion은(는) 무엇인가? 정의, 맥락 및 출처

01Mean Reversion은(는) 무엇인가?

통계적 평균 회귀와 거래 규칙은 같지 않습니다. 어떤 시장과 기간에 수익률의 역사적 음의 자기상관이 있었다고 해서 개별 Bitcoin 가격이 특정 이동평균으로 반드시 돌아오거나 비용을 제하고 수익을 낼 수 있다는 뜻은 아닙니다.

02수익률 반전 가설과 목표 가격선을 구별한다

Poterba와 Summers는 장기 주식 수익률이 일부 반전되는지 연구했지, 모든 가격이 고정된 수준에 반드시 닿는다고 주장하지 않았습니다. Kim, Nelson, Startz의 후속 재분석은 결론이 표본과 기간에 민감함을 보였습니다. 수익률 반전, 가격의 복귀, 두 자산 사이 스프레드, 이동평균으로부터의 편차는 서로 다른 가설이며 각각 검증해야 합니다. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal]

03측정할 값과 기준을 먼저 정한다

시장, 거래소, Timeframe, 표시 통화, 가격 유형, 과거 관측 구간의 길이를 밝히세요. 이미 알려진 Close의 단순평균은 투명한 기준의 한 예이지 Bitcoin의 자연스럽거나 불변하는 가치가 아닙니다. 이전 구간에서 계산한 고정 평균과 계속 다시 계산하는 SMA는 서로 다른 방식이며, 둘 다 결정 당시 이용 가능했던 자료만 사용해야 합니다. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

04평균과의 거리만으로는 진입 신호가 아니다

편차는 가격 단위로 또는 미리 계산한 기준에 대한 백분율로 나타낼 수 있습니다. 어느 방향으로 얼마나 벗어나야 관찰이나 주문을 시작할지 규칙에 써야 합니다. 값이 같을 때, 평균을 다시 계산할 때, 신호가 반복될 때와 목표에 도달할 때의 처리도 미리 정하세요. 차트가 가장 좋아 보이는 문턱값을 사후에 고르면 검증이 왜곡됩니다. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

05평균은 이동하고 추세는 계속될 수 있다

가격 급변은 새 정보나 시장 국면의 변화를 반영할 수 있으므로 오래된 기준은 미래의 중심을 잘 추정하지 못할 수 있습니다. NBER 재분석은 선행 연구보다 반전의 증거가 약하다고 보았고, CFA Institute는 과거 자료의 구조적 단절을 명시적으로 경고합니다. 편차가 오래 지속된다는 사실만으로 확실성이 높아지거나 역방향 포지션의 안전한 시점을 알 수는 없습니다. [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

06진입, 청산, 가설의 무효화는 함께 정한다

거래 규칙은 편차가 생겼을 때 롱, 숏 또는 무포지션 중 무엇을 택하는지, 언제 일부나 전부를 청산하는지, 편차가 더 커지거나 기준의 시장 국면이 성립하지 않으면 어떻게 할지 정해야 합니다. 평균 아래에서 사고 위에서 판다는 말만으로는 포지션 규모, 시간 제한, 유동성 또는 추세 지속 시 손실을 설명하지 못합니다. [CFA Institute — Backtesting] [TradingView — Strategies]

07완성된 Close가 확정 체결 가격은 아니다

편차를 완성된 Close로 계산한다면 그 마감 전에는 신호를 알 수 없습니다. TradingView 기본 모델에서 시장가 주문은 다음 이용 가능한 틱에야 체결되며, 대개 다음 봉의 Open입니다. 검증에서는 신호 형성과 실제 가능한 체결을 분리하고 수수료, 스프레드, Slippage를 넣어야 합니다. 편차가 작다면 비용으로 결과의 부호가 바뀔 수 있습니다. [TradingView — Strategies] [CFA Institute — Backtesting]

08주식 연구가 Bitcoin 가격 회귀를 증명하지 않는다

NBER 연구는 특정 국가와 기간의 주식 수익률을 설명하며, Bitcoin이나 특정 거래소 또는 짧은 거래 기간에 보장되는 속성을 보여 주지 않습니다. Bitcoin에는 유동성, 거래 환경, 과거 자료의 이용 가능성, 가격 출처를 따로 검증해야 합니다. 차트에서 복귀가 보여도 실제로 가능한 체결이나 양의 기대값을 증명할 수 없습니다. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

09규칙 선택에 쓰지 않은 자료로 결과를 평가한다

검증 전에 관측 구간, 기준, 문턱값, 진입, 청산, 포지션 규모, 체결 방식과 비용을 고정하세요. 매개변수를 고르는 기간과 나중에 평가하는 기간을 분리하고 추세 구간과 급격한 국면 변화도 확인합니다. CFA Institute는 Look-ahead Bias와 Survivorship Bias, 민감도·시나리오 분석의 필요성을 지적합니다. 사후에 고른 한 장의 성과 좋은 차트로는 부족합니다. [CFA Institute — Backtesting]

예시예시 · MEAN

편차와 고정 기준을 향한 뒤늦은 접근

가상의 완성된 USD/BTC Close 다섯 개가 t = 0부터 t = 4까지 [100000, 102000, 98000, 104000, 99000] 순서로 있습니다. t = 2 이후 알려지는 고정 기준은 앞의 세 Close 평균인 (100000 + 102000 + 98000) / 3 = 100000 USD/BTC입니다. t = 3의 Close는 104000으로, 이 고정 기준보다 +4000 USD/BTC 또는 +4 % 높습니다. t = 4의 Close는 99000으로, 편차는 −1000 USD/BTC 또는 −1 %입니다. 기준까지의 절대 거리는 4000에서 1000 USD/BTC로 줄었습니다. 이는 나중에 서술한 가상의 경로이지 예측이나 전략 검증이 아닙니다. 지수 t는 완성된 관측의 순서이지 날짜가 아닙니다. t = 3에서는 미래 t = 4의 Close를 알 수 없습니다. 다음 Open, 실제 체결, 스프레드, 수수료와 포지션 규모도 알 수 없으므로 두 Close의 차이로 거래 수익을 도출할 수 없습니다. 여기서는 기준을 일부러 고정했고, 계속 계산하는 SMA라면 이후 지점의 값이 다릅니다.

Mean Reversion은 특정 값과 기간에 대한 검증 가능한 가설이지 가격이 선으로 반드시 돌아가야 한다는 뜻이 아닙니다.
과거 평균은 신호 시점에 이미 알려져 있어야 하며, 고정 기준과 계속 다시 계산하는 기준은 다릅니다.
시장 국면 변화는 이전 평균을 무효화하고 편차를 더 키울 수 있습니다.
거래 결과에는 실행 가능한 진입과 청산, 비용, 규칙 선택에 쓰지 않은 자료의 검증이 필요합니다.

↗맥락과 함께 읽기

더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 Moving average, Backtesting, Trend Following, Range Trading, Risk Management. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 Range Trading.

?실용적인 질문

01크게 벗어난 가격은 반드시 과거 평균으로 돌아오나요?

아니요. 과거 평균은 선택한 구간으로 계산한 값이지 미래 가격에 대한 약속이 아닙니다. 추세나 시장 국면 변화로 편차가 오래가거나 기준 자체가 이동할 수 있습니다.

02Close가 평균으로 돌아오면 수익성 있는 거래가 증명되나요?

아니요. 완성된 Close에 따른 신호는 마감 뒤에야 생기며 거래는 다른 가격에 체결될 수 있습니다. 결과는 진입·청산 규칙, 포지션 규모, 스프레드, 수수료와 Slippage에 따라 달라집니다.