Mean Reversion

Poterba dan Summers meneliti apakah imbal hasil saham jangka panjang sebagian berbalik; mereka tidak menyatakan setiap harga harus menyentuh tingkat tetap. Peninjauan ulang oleh Kim, Nelson, dan Startz menunjukkan betapa sensitifnya kesimpulan itu terhadap sampel dan periode. Pembalikan imbal hasil, harga, selisih dua aset, serta deviasi dari rata-rata bergerak adalah hipotesis berbeda yang memerlukan pengujian tersendiri. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal]

Sebutkan pasar, bursa, resolusi waktu, mata uang kuotasi, jenis harga, dan panjang jendela historis. Rata-rata sederhana dari Close yang sudah diketahui merupakan satu acuan yang jelas, bukan nilai alami atau tetap bagi Bitcoin. Rata-rata tetap dari jendela sebelumnya dan SMA yang terus dihitung ulang adalah dua konstruksi berbeda; keduanya hanya boleh memakai data yang tersedia saat keputusan dibuat. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

Deviasi dapat dinyatakan dalam satuan harga atau persentase dari acuan yang dihitung sebelumnya; aturan harus menyebut arah dan ambang yang memicu pengamatan atau order. Tetapkan sejak awal cara menangani nilai yang sama, penghitungan ulang rata-rata, sinyal berulang, dan tercapainya sasaran. Ambang yang dipilih setelah melihat grafik paling menarik akan mendistorsi pengujian. [CME Group — Moving Averages] [CFA Institute — Backtesting]

Lonjakan harga dapat mencerminkan informasi baru atau pergantian rezim pasar; acuan lama lalu mungkin menjadi perkiraan buruk untuk pusat nilai di masa depan. Peninjauan ulang NBER menemukan bukti pembalikan yang lebih lemah daripada kajian awal, dan CFA Institute secara tegas mengingatkan tentang perubahan struktural pada data historis. Deviasi yang lebih lama tidak dengan sendirinya menambah kepastian atau menentukan waktu aman untuk posisi yang melawan arah. [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

Aturan perdagangan harus menentukan apakah deviasi memicu posisi long, short, atau tidak ada posisi; kapan keluar sebagian atau seluruhnya; dan apa yang dilakukan bila deviasi terus membesar atau rezim acuannya tidak berlaku lagi. Sekadar membeli di bawah rata-rata dan menjual di atasnya tidak menjelaskan ukuran posisi, batas waktu, likuiditas, maupun kerugian jika tren berlanjut. [CFA Institute — Backtesting] [TradingView — Strategies]

Jika deviasi dihitung dari Close yang baru selesai, sinyal tidak diketahui sebelum penutupan itu. Model bawaan TradingView mengeksekusi order pasar pada tick tersedia berikutnya, sering kali pada Open periode selanjutnya. Pengujian harus memisahkan terbentuknya sinyal dari kemungkinan eksekusi serta memasukkan biaya, spread, dan Slippage; untuk deviasi kecil, biaya dapat membalik tanda hasil. [TradingView — Strategies] [CFA Institute — Backtesting]

Makalah NBER membahas imbal hasil saham pada negara dan periode tertentu, bukan sifat yang dijamin untuk Bitcoin, bursa tertentu, atau interval perdagangan singkat. Bitcoin memerlukan pengujian tersendiri atas likuiditas, rezim pasar, ketersediaan data historis, dan sumber harga. Bahkan kembalinya harga yang terlihat di grafik tidak membuktikan eksekusi yang benar-benar dapat dicapai atau ekspektasi hasil positif. [NBER — Mean Reversion in Stock Prices] [NBER — Reappraisal] [CFA Institute — Backtesting]

Tetapkan jendela, acuan, ambang, aturan masuk dan keluar, ukuran posisi, eksekusi, serta biaya sebelum menguji. Pisahkan periode untuk memilih parameter dari evaluasi berikutnya dan periksa fase tren maupun perubahan rezim mendadak. CFA Institute mengingatkan tentang bias melihat masa depan dan bias seleksi penyintas serta perlunya analisis sensitivitas dan skenario; satu grafik menang yang dipilih secara retrospektif tidak cukup. [CFA Institute — Backtesting]