Prime brokerage

Bayangkan hari kerja Jana: ia mengajukan pembelian, memeriksa tempat penyimpanan aset yang dibeli, dan menyiapkan pembayaran. Prime brokerage membantu menghubungkan tugas-tugas itu. Kajian BIS, Bank for International Settlements atau Bank Penyelesaian Internasional, menjelaskan pembiayaan, akses pasar, penitipan, dan kliring, yaitu pengolahan kewajiban yang timbul dari perdagangan. Namun, setiap tahap menjawab pertanyaan berbeda. Konfirmasi pembelian saja tidak menunjukkan siapa yang memegang aset atau kapan penyelesaiannya. Nama layanan bukan jaminan keselamatan secara umum. [1]

Jana ingin memisahkan pembelian jangka panjang dari perdagangan yang lebih sering. Coinbase Prime menata akun klien menjadi Organization, Entity, dan Portfolio: organisasi, unitnya, serta portofolio individual. Portfolio dapat memisahkan strategi, tim, dan izin. ID-nya mengidentifikasi portofolio dalam sistem, tetapi tidak dengan sendirinya membuktikan pemisahan aset secara hukum saat insolvensi. Entity dalam hierarki klien pun tidak otomatis menunjukkan perusahaan penyedia yang menjadi pihak kontrak. Jana mencarinya dalam perjanjian terkait, bukan dari nama bagian akun. [2]

Sekarang Jana memeriksa bagaimana aset disimpan. Dokumentasi Coinbase Prime membedakan, misalnya, Trading Balance dan Prime Custody Wallet yang memakai pengaturan omnibus: penitipan bersama dengan pencatatan masing-masing klien. Sebaliknya, Custodial Vault Wallet dijelaskan sebagai penitipan terpisah secara offline. Ini perbedaan pengelolaan, bukan jenis bitcoin. Wallet ID tersendiri tidak membuktikan klien mengendalikan kunci privat untuk menandatangani transfer. Jadi, Jana membedakan pengenal akun, kendali kunci yang sebenarnya, dan hak kontraktual untuk menerima aset. [3]

Dalam transaksi biasa dengan dana di muka, Jana harus memiliki dana tersedia sebelum memasukkan pesanan. Coinbase Prime juga menjelaskan T+1 untuk portofolio dengan fasilitas kredit yang disetujui: penyelesaian pada hari berikutnya menurut ketentuan layanan. Pesanan dapat diajukan sebelum dana sepenuhnya terselesaikan. Namun, kredit yang dipinjam wajib dibayar kembali. Angka buying power, atau daya beli, dapat mencakup dana sendiri dan kredit tersedia. Membuka portofolio baru tidak otomatis memberikan pinjaman; ketersediaan dan ketentuan pembiayaan harus diperiksa terpisah. [4]

Jana melihat aset senilai 100.000 USD dalam akun, tetapi ada utang 60.000 USD yang membebaninya. Dalam contoh sederhana buatan kita, pengurangan utang menyisakan 40.000 USD sebelum biaya. Ini bukan 100.000 USD uang sendiri, tetapi juga bukan batas penarikan otomatis. Coinbase Prime memisahkan buying power dari withdrawal power: jumlah yang dapat ditarik sambil tetap memenuhi agunan yang diwajibkan. Agunan adalah aset yang menjamin utang. Karena itu, Jana memantau kewajiban dan transfer yang diizinkan, bukan hanya total aset. [4]

Agunan dimaksudkan untuk membantu pemberi pinjaman jika peminjam tidak membayar. Namun, nilainya dapat turun justru ketika peminjam sedang kesulitan. BIS menyebut kenaikan bersamaan pada eksposur kredit, jumlah yang menghadapi risiko, dan kemungkinan gagal bayar pihak lawan sebagai wrong-way risk. Penurunan agunan dapat merugikan pemberi pinjaman saat kemampuan bayar klien juga memburuk. Jadi, pertanyaannya bukan sekadar apakah pinjaman memiliki agunan. Penilaian hari ini tidak menjamin harga dalam penjualan paksa yang mungkin harus dilakukan cepat. [1]

Dua portofolio dapat tampak terpisah di layar tetapi bergantung pada pembiayaan atau pasar yang sama. Portfolio ID tambahan tidak dengan sendirinya mengurangi leverage total, skala perdagangan yang didukung utang, atau menciptakan penyedia independen. BIS membahas Archegos, yang brokernya tidak mengetahui seluruh posisi di bank lain. Jana tidak menilai tiap bagian secara terpisah: ia menggabungkan utang, posisi terkait, dan agunan. Siapa yang boleh mengeklik Beli berbeda dari pertanyaan tentang tempat risiko keuangan terkonsentrasi. [1] [2]

Terakhir, Jana harus mengetahui cara mendapatkan kembali asetnya. Di Coinbase Prime, ia membandingkan laporan aset, utang, dan penarikan tersedia dengan ketentuan layanan terkait. Ia memeriksa tenggat, biaya, dan kemungkinan hak penyedia menggunakan kembali agunan; hak itu tidak dapat disimpulkan hanya dari nama Prime brokerage. API adalah antarmuka untuk komunikasi antarprogram. API membantu mengambil data atau mengirim permintaan, tetapi tidak menentukan urutan klaim, yakni siapa yang berhak dibayar lebih dahulu saat insolvensi. Bahkan respons sistem yang berhasil tidak menjamin semua dana kembali. [2] [3] [4]