Delivery versus payment

Jana möchte Peter keine BTC schicken, bevor sie bezahlt wurde. Peter möchte erst zahlen, wenn er die Bitcoin erhalten hat. DvP soll diese Unsicherheit durch die Regeln der Abwicklung lösen, also durch die tatsächliche Erfüllung beider Verpflichtungen. Die internationalen Prinzipien für Finanzmarktinfrastrukturen, PFMI, verlangen, dass die endgültige Erfüllung der einen Seite von der endgültigen Erfüllung der anderen abhängt. Endgültigkeit bezeichnet hier einen durch Regeln und Rechtsrahmen des Systems bestimmten Transferstatus; die Annahme eines Auftrags reicht nicht. Es geht nicht darum, dass Menschen einander einfach mehr vertrauen sollen. [1]

In unserem eigenen Beispiel vereinbaren Jana und Peter 1 BTC für 60.000 USD; das ist kein aktuelles Kursangebot. Peter stellt das Geld nicht bereit. Ein funktionierender DvP-Mechanismus verhindert dann, dass Jana die Bitcoin unwiderruflich liefert und unbezahlt bleibt. Das Geschäft kann unabgewickelt bleiben, ohne dass die Verkäuferin den gelieferten Vermögenswert verliert. Derselbe Schutz muss für den Käufer gelten, wenn die Bitcoin fehlen. Geschützt wird der bei der Tauschabwicklung übertragene Kapitalbetrag. Ein erfolgreicher Abschluss jedes Geschäfts wird damit nicht versprochen. [1]

Bei vielen Geschäften muss nicht jede Verpflichtung eine eigene Geldüberweisung auslösen. Bruttoabwicklung behandelt Verpflichtungen einzeln, Nettoabwicklung den Saldo nach ihrer Verrechnung. BIS unterscheidet Modell 1 mit Einzelabwicklung von Vermögenswerten und Geld, Modell 2 mit einzelnen Lieferungen und Abwicklung der Nettogeldverpflichtung am Ende des Zyklus sowie Modell 3 mit Verrechnung beider Seiten. Im mittleren Modell erhält die Zahlungsgarantie des Betreibers die Verknüpfung aufrecht. Frühere Lieferung ist daher kein bloßes ungesichertes Warten auf den Käufer. Der Modellname ersetzt jedoch keine Prüfung der Regeln und der Garantie. [2]

Peters Geld kann bereits für das Geschäft gesperrt sein, obwohl Jana es noch nicht erhalten hat. Eine Reservierung schränkt die Verfügung über Mittel vorübergehend ein; sie ist noch kein endgültiger Transfer. DvP kann auf der Koordination von Systemen oder einer Abwicklung in Zyklen beruhen. PFMI knüpfen den Schutz an die Verbindung der endgültigen Leistungen, nicht daran, dass nach einem Tastendruck sofort alles abgeschlossen sein muss. Deshalb zählen bei einem konkreten Dienst auch die Dauer der Reservierung und die Bedingungen ihrer Freigabe. [1] [2]

Zwei verknüpfte Register müssen nicht in derselben Anwendung laufen. BIS und Bank of England untersuchten dies 2023 im Project Meridian. Der Prototyp verband ein Grundstücksregister mit RTGS, einem System zur fortlaufenden Einzelabwicklung von Zahlungen in Zentralbankgeld. Ein Synchronisationsbetreiber koordinierte den Eigentumswechsel und den Geldtransfer so, dass sie voneinander abhängig waren. Das war ein dokumentierter Prototyp und ein konkretes Infrastrukturexperiment. Es beweist nicht, dass jeder Dienst mit der Bezeichnung DvP automatisch denselben Schutz bietet. [3]

Jana und Peter haben nicht schon deshalb DvP, weil sie gleichzeitig auf Senden klicken. BTC werden nach den Regeln des Bitcoin-Netzwerks übertragen, herkömmliches Geld nach denen des Bankensystems. Eine Bestätigung der Bitcoin-Transaktion betrifft ihre Position in der Kette. Weitere Bestätigungen erhöhen den Schutz vor Änderungen dieser Historie, bestätigen aber nicht die Bankzahlung. Ein DvP-Dienst für BTC gegen herkömmliche Währung muss die tatsächliche Verknüpfung beider Leistungen und deren Endgültigkeit erklären. Ein Bildschirmfoto des Bankauftrags oder eine Bitcoin-Transaktionskennung stellt diese Verbindung nicht her. [1] [4]

Scheitert das Geschäft, behält Jana möglicherweise ihre Bitcoin, hat aber kein Geld für eine eigene fällige Zahlung. Vielleicht muss sie einen anderen Käufer zu einem schlechteren Preis finden. DvP begegnet dem Risiko, den Kapitalbetrag ohne Gegenleistung zu übertragen. Kosten eines Ersatzgeschäfts und Liquiditätsengpässe verschwinden dadurch nicht. Betriebszuverlässigkeit, Rechtsregeln und die Verwahrung während der Wartezeit bleiben wichtig. Der Schutz des Tauschs garantiert weder einen guten Preis noch ständige Verfügbarkeit oder einen störungsfrei arbeitenden Vermittler. [1] [2]

Klären Sie beim jeweiligen Dienst, wer Bitcoin und Geld kontrolliert, was den Transfer auslöst und ab wann er nach den geltenden Regeln nicht mehr einseitig widerrufen werden kann. Gehen Sie dann den Fall einer fehlenden Zahlung oder eines fehlenden Vermögenswerts durch: Was bleibt gesperrt, wer entscheidet und wann können Sie wieder über die Mittel verfügen? Eine sinnvolle DvP-Prüfung umfasst einen Fehler zwischen den Schritten und die Wiederaufnahme des Betriebs, nicht nur einen erfolgreichen Testlauf. Hier zeigt sich der Unterschied zwischen einem belegten Mechanismus und einer beruhigenden Bildschirmmeldung. [1] [3]