SOPR, Spent Output Profit Ratio, у базовій агрегованій формі є сумою грошових оцінок витрачених UTXO на момент витрачання, поділеною на суму оцінок тих самих UTXO на момент створення. Обидві суми мають бути в одній валюті, а знаменник — додатним. Безрозмірний результат є оцінкою за довідковими цінами, а не доказом реальних купівель і продажів.
Glassnode виводить SOPR з оцінок витрачених UTXO під час витрачання та створення. Наша інтерпретація вимагає того самого набору виходів в обох сумах, спільної валюти й додатного знаменника. Це не оцінка всіх іще невитрачених біткоїнів, а результат не має грошової одиниці. [Glassnode — SOPR (Spent Output Profit Ratio)]
У прикладі Coin Metrics сума оцінок під час витрачання ділиться на суму оцінок під час створення; документація відокремлює незважений варіант SOPROut. З цієї побудови ми виводимо, що при поданні як зваженого середнього окремі відношення мають ваги за їхніми початковими грошовими оцінками, а не однакові ваги. [Coin Metrics — Valuation]
Glassnode використовує одиницю як межу між вищою та нижчою оцінкою витрачених виходів порівняно з моментом створення. За додатного знаменника наша алгебра дає при одиниці рівність сум. Це не означає однакового результату кожного виходу й не визначає кількості людей або частки власників із прибутком. [Glassnode — SOPR (Spent Output Profit Ratio)]
У поясненні aSOPR Glassnode зазначає, що пересилання та повернення решти можуть створювати переміщення без купівлі чи продажу. Тому ми трактуємо нескоригований SOPR як цінову оцінку: навіть переказ між власними гаманцями за іншої довідкової ціни не доводить надходження грошей, реального прибутку чи податкової вартості придбання. [Glassnode — aSOPR (Adjusted SOPR)]
aSOPR від Glassnode виключає виходи з тривалістю існування менш ніж година. За API, Entity-adjusted SOPR усуває перекази всередині оціненого суб’єкта; групування адрес використовує евристики. Ми не ототожнюємо ці методи й не вважаємо жоден безпомилковим обліком реальних торговельних операцій чи особистостей людей. [Glassnode — aSOPR (Adjusted SOPR)] [Glassnode — Indicators]
Coin Metrics розрізняє SOPR за віком витрачених виходів і способом зважування. Тому наше порівняння фіксує включену групу, джерело цін, інтервал і згладжування. Просте середнє денних відношень загалом не дорівнює відношенню сум за весь період; розрахунок для вибраної групи не можна подавати як увесь ринок. [Coin Metrics — Valuation]
Glassnode описує перегляди даних, цінових входів і групування адрес. Наше відтворення зберігає методику, версію й момент доступності даних. Перераховане сьогодні історичне значення не обов’язково відповідає тому, що було відомо на момент рішення; без цієї перевірки історичний тест може використовувати майбутню інформацію. [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]
Coin Metrics застерігає, що історична успішність on-chain індикаторів не гарантує майбутніх результатів. Тому ми не виводимо з SOPR нижче одиниці певного зростання, а з високого значення — певної вершини. Саме відношення не визначає ймовірності, часу чи чистої дохідності наступної угоди. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
Ті самі виходи, два різні способи агрегації
Для повної картини прочитайте також UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, NUPL. На цю статтю також посилаються NUPL.
01Чи означає SOPR нижче одиниці, що всі продають зі збитком?+
Ні. Сума довідкових оцінок вибраних виходів під час витрачання нижча за суму під час створення. Деякі виходи можуть мати протилежне відношення, а сам on-chain рух не обов’язково є продажем. З агрегату неможливо визначити результат кожної людини чи частку збиткових власників.
02Чи можна замінити SOPR простим середнім відношень окремих виходів?+
Ні, якщо потрібно зберегти базове відношення сум. Однакові ваги виходів утворюють іншу статистику й можуть навіть змінити бік межі на рівні одиниці. Порівнюючи постачальників і графіки, треба перевіряти точний розрахунок, включені виходи, фільтри та згладжування.