SOPR、Spent Output Profit Ratio は、基本的な集計形では、使用済み UTXO の使用時点における金銭評価額の合計を、同じ UTXO の作成時点における評価額の合計で割ったものです。両合計は同じ通貨を用い、分母は正である必要があります。無次元の結果は参照価格による推定であり、実際の購入や売却を証明しません。
Glassnode は使用済み UTXO の使用時と作成時の評価額から SOPR を算出します。私たちの解釈では、両合計で同じ出力集合と共通の通貨を用い、正の分母を要求します。まだ使用されていない全ビットコインの評価ではなく、結果に通貨単位はありません。 [Glassnode — SOPR (Spent Output Profit Ratio)]
Coin Metrics の例では、使用時の評価額合計を作成時の評価額合計で割り、文書では非加重版の SOPROut を区別しています。この構成から、加重平均として表す場合の各比率の重みは、等しくなく、当初の金銭評価額に応じたものになると私たちは導きます。 [Coin Metrics — Valuation]
Glassnode は一を、使用済み出力の評価額が作成時より高いか低いかの境界に使います。正の分母のもとでは、私たちの代数計算で比率が一なら両合計が等しくなります。すべての出力が同じ結果であることや、利益のある人数、保有者の割合を示すものではありません。 [Glassnode — SOPR (Spent Output Profit Ratio)]
Glassnode は aSOPR の説明で、中継やお釣りの返却が購入や売却を伴わない移動を生みうると述べています。そのため私たちは未調整の SOPR を価格による推定として扱います。参照価格が異なる時点で自分のウォレット間を移動しても、現金の受領、実際の利益、税務上の取得価額を証明しません。 [Glassnode — aSOPR (Adjusted SOPR)]
Glassnode の aSOPR は作成から使用までの時間が一時間未満の出力を除外します。API によると Entity-adjusted SOPR は推定された同一エンティティ内部の移動を除き、アドレスのクラスタリングにはヒューリスティクスを使います。私たちはこれらの手法を混同せず、どちらも実際の取引や人の身元を誤りなく記録するものとは見なしません。 [Glassnode — aSOPR (Adjusted SOPR)] [Glassnode — Indicators]
Coin Metrics は使用済み出力の経過時間や重み付けによって SOPR を区別します。私たちの比較では対象集団、価格の出所、期間、平滑化を記録します。日次比率の単純平均は一般に全期間の合計の比とは一致せず、選択した集団の計算を市場全体として示すことはできません。 [Coin Metrics — Valuation]
Glassnode はデータ、価格入力、アドレスのクラスタリングの改訂を説明しています。私たちの再現では方法、バージョン、データが利用可能になった時点を保存します。今日再計算された過去の値は、判断時点で既知だった値と一致するとは限りません。この確認がなければ、過去の検証が将来の情報を使うおそれがあります。 [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]
Coin Metrics は、オンチェーン指標の過去の成功が将来の結果を保証しないと注意しています。そのため私たちは SOPR が一未満でも確実な上昇を、高い値でも確実な天井を導きません。比率だけでは、次の取引の確率、時期、純リターンは決まりません。 [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
同じ出力を二つの異なる方法で集計する
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, NUPL. 次の項目からも参照されています NUPL.
01SOPR が一未満なら全員が損失を出して売っているのですか？+
いいえ。選択した出力の使用時の参照評価額合計が、作成時の合計を下回るということです。一部の出力では逆の比率になる場合があり、オンチェーン移動自体が売却とは限りません。集計値から各人の結果や損失のある保有者の割合は分かりません。
02SOPR を各出力の比率の単純平均で置き換えられますか？+
基本的な合計の比を維持したいなら、できません。各出力に等しい重みを与えると別の統計量になり、一という境界のどちら側に位置するかまで変わることがあります。提供者やグラフを比較する際は、正確な計算、対象出力、フィルター、平滑化を確認する必要があります。