Використовуємо розрізнення FSB 2017 року: rehypothecation — використання клієнтських активів посередником, а collateral re-use охоплює також забезпечення інших контрагентів. Це аналітичні, не універсальні правові визначення.
FSB розрізняє клієнтські активи та ширший обіг забезпечення. Не кожен подальший переказ створює однаковий правовий зв’язок. У сервісі Bitcoin визнач зберігання, позику, забезпечення чи повторне використання; назви замало. [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)]
FSB відрізняє security interest від title transfer. Заставне право не передає власність автоматично; передача власності може змінити вимогу повернення. Вирішують документи й право, а не відображення BTC на рахунку. [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)]
Звіт FSB 2017 року описує інформування та згоду як регуляторний підхід. Він не доводить чинності всіх тодішніх правил сьогодні. Перевір активи, мету, ліміти й відкликання; підпис не гарантує безпеки або негайного повернення. [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)]
Власний приклад за поясненням Federal Reserve: A передає B 1 BTC з погодженим правом повторного використання; B передає його C. Два договірні зв’язки не означають 2 BTC у блокчейні. Розділяй монети й вимоги їх повернути. [Federal Reserve — The Ins and Outs of Collateral Re-use]
Federal Reserve описує кращий обіг і більшу взаємопов’язаність. B може фінансуватися у C, але повернення A може залежати від закриття іншої угоди. Дохід не виникає з простого зберігання BTC без додаткових зобов’язань. [Federal Reserve — The Ins and Outs of Collateral Re-use]
Basel CRE22 вимагає контролю повторного використання й дефіциту ліквідності. Дозвіл не доводить фактичного використання; заборону теж потрібно перевіряти. Зістав виписки, перекази, обмеження та умови повернення. [Basel Framework — CRE22 credit risk mitigation]
FSB описує складнощі доступу при неплатоспроможності посередника, Basel — здійсненність прав. Збій C може зашкодити B і затримати A. Це не автоматична втрата рівно 1 BTC; результат визначають договори, інші активи й процедура неплатоспроможності. [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)][Basel Framework — CRE22 credit risk mitigation]
Заборону Rehypothecation перевір разом зі зберіганням, винятками, субзберіганням і звільненням забезпечення. Сама умова не усуває ризику зберігача чи шахрайства. FSB і Basel дають рамку, не обіцяють захисту конкретного продукту Bitcoin. [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)][Basel Framework — CRE22 credit risk mitigation]
Для повної картини прочитайте також Collateral, Prime brokerage, Counterparty risk, Самостійне зберігання. На цю статтю також посилаються Segregation, Prime brokerage, Collateral, Counterparty risk.