FSB の2017年の区分を用います。rehypothecation は仲介者による顧客資産の利用、collateral re-use は他の相手方からの担保も含みます。分析上の定義であり、普遍的な法的定義ではありません。
FSB は顧客資産と広い担保流通を区別します。再移転が常に同じ法的関係を作るわけではありません。Bitcoin サービスでは保管、貸付け、担保、再利用のどれかを確認します。商品名だけでは不十分です。 [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)]
FSB は security interest と title transfer を区別します。担保権は自動的に所有権を移さず、所有権移転は返還請求の性質を変える場合があります。BTC の口座表示ではなく、書類と適用法で決まります。 [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)]
FSB の2017年報告は説明と顧客同意を規制手法として扱います。当時のすべての規則が現在も有効だという証拠ではありません。資産、目的、上限、同意撤回を確認してください。署名は安全や即時返還を保証しません。 [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)]
Federal Reserve の説明を基にした独自例です。A が再利用権を合意して B に 1 BTC を渡し、B が C に渡します。二つの契約関係はブロックチェーン上の 2 BTC を意味しません。現存するコインと返還請求を区別します。 [Federal Reserve — The Ins and Outs of Collateral Re-use]
Federal Reserve は担保流通の改善と相互依存の増加を説明します。B は C から資金を得られますが、A への返還は別取引の終了に依存することがあります。単に BTC を追加義務なく保有するだけで生まれる利回りではありません。 [Federal Reserve — The Ins and Outs of Collateral Re-use]
Basel CRE22 は再利用と流動性不足の監視を求めます。許可があっても利用済みとは限らず、禁止も遵守確認が必要です。明細を移転記録、制限、返還条件と照合します。 [Basel Framework — CRE22 credit risk mitigation]
FSB は仲介者倒産時の資産アクセス問題、Basel は権利執行を扱います。C の破綻は B を傷つけ A を遅延させ得ますが、必ずちょうど 1 BTC を失うという意味ではありません。契約、他の資産、倒産手続きが結果を左右します。 [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)][Basel Framework — CRE22 credit risk mitigation]
Rehypothecation 禁止条項を保管、例外、再保管、担保解除と合わせて確認します。条項だけでは保管者や詐欺のリスクをなくせません。FSB と Basel は枠組みであり、特定 Bitcoin 商品の保護の約束ではありません。 [FSB — Re-hypothecation and collateral re-use (2017)][Basel Framework — CRE22 credit risk mitigation]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Collateral, Prime brokerage, Counterparty risk, セルフカストディ. 次の項目からも参照されています Segregation, Prime brokerage, Collateral, Counterparty risk.