Fiduciary Duty

Ewa szuka pomocy w zarządzaniu oszczędnościami. Potrzebuje nie tylko ciekawej wskazówki dotyczącej BTC: czy rekomendacja służy jej potrzebom, czy przede wszystkim zarobkowi doradcy? Tu zaczyna się Fiduciary Duty. Staranność oznacza świadome i rozważne decyzje, a lojalność — niepodporządkowywanie chronionych interesów własnej korzyści. Obowiązki prawne nie są jednak identyczne dla wszystkich specjalistów finansowych. CFA Institute odróżnia swój standard zawodowy od prawnego statusu powiernika: samo członkostwo nie nadaje tego statusu. Najpierw trzeba ustalić, kto działa, dla kogo, w jakiej roli i według jakiego prawa. [1]

W przypadku Ewy wiadomo, komu ma służyć usługa. W pracowniczym planie emerytalnym zleceniodawcą może być pracodawca, ale pieniądze mają służyć osobom uprawnionym do świadczeń. Amerykański Departament Pracy, DOL, wyjaśnia, że planami objętymi ERISA należy zarządzać wyłącznie w interesie uczestników i beneficjentów, pokrywając jedynie uzasadnione wydatki planu. Osobisty entuzjazm kierownictwa wobec BTC nie zastępuje tego celu. Nie jest to zasada dla wszystkich systemów emerytalnych świata: należy określić konkretny reżim prawny, uprawnionych i ich potrzeby. [2]

Zarządzający może mieć zdecydowaną opinię o BTC. Ważne jest jednak, jak podjął decyzję dotyczącą właśnie tych środków. DOL podkreśla ostrożny proces i dokumentowanie przesłanek: wiedzę, porównanie możliwości i ocenę inwestycji w całym portfelu. W naszym przykładzie przed transakcją trzeba ustalić, kiedy Ewa będzie potrzebowała pieniędzy, jakie straty może ponieść, kto zapewni przechowywanie i jak sprzedać inwestycję. Brak wiedzy to powód, by skorzystać z odpowiedniego specjalisty, a nie pominąć kontrolę. Dokumentacja ma odzwierciedlać rzeczywiste informacje i rozumowanie; podpis na formularzu ich nie zastępuje. [2]

Załóżmy, że doradca otrzymuje wynagrodzenie za polecenie produktu powiązanego z BTC. Taka zachęta tworzy konflikt interesów. W interpretacji z 2019 roku dla doradców inwestycyjnych podlegających amerykańskiemu Advisers Act SEC wymaga pełnego i rzetelnego ujawnienia konfliktu oraz świadomej zgody klienta. Jeżeli nie da się tego zapewnić, konflikt trzeba usunąć lub dostatecznie ograniczyć, aby stało się to możliwe. Podpis pod ogólnikowym ostrzeżeniem nie wystarcza; nawet prawidłowe ujawnienie i zgoda same nie spełniają obowiązku działania w najlepszym interesie klienta. [3]

Koszty ponosi się z pieniędzy, które mają być chronione. Przyjmijmy stałą wartość 1 000 000 w tej samej walucie: roczna opłata 0,2 % to 2 000, a 0,8 % to 8 000. Różnica wynosi 6 000 przed pozostałymi kosztami. To nasz przykładowy rachunek, nie cennik ani założenie dotyczące zwrotu z BTC. DOL wymaga uzasadnionych wydatków, nie automatycznego wyboru najniższej ceny. Najpierw należy porównać zakres usług, bezpieczeństwo, warunki wypłat i dodatkowe opłaty. Tańsza oferta może po prostu pomijać pracę potrzebną klientowi. [2]

Ewa lub osoba odpowiedzialna za plan mogą przekazać część pracy specjaliście. DOL opisuje sytuacje, w których odpowiedzialność za określone funkcje lub pojedyncze decyzje inwestycyjne przechodzi na zawodowego zarządzającego, ale jego wybór i bieżący nadzór pozostają obowiązkiem strony, która go powołała. Dokładny zakres zależy od prawa i konstrukcji relacji. Zatrudnienie zewnętrznego podmiotu przechowującego BTC nie jest więc powszechnym zwolnieniem z odpowiedzialności. Praktyczne pytanie brzmi: kto sprawdza, czy dostawca nadal dotrzymuje uzgodnień, i co się stanie, gdy przestanie je spełniać? [2]

Ewa powinna wiedzieć, czy kupuje jednorazowy plan, czy stałe zarządzanie. SEC wiąże zakres monitorowania z charakterem i czasem trwania relacji. Jednorazowa porada bez dalszych ustaleń zwykle nie oznacza stałego obserwowania BTC; ciągłe zarządzanie wymaga odpowiedniego nadzoru. Umowa powinna określać jego częstotliwość i reakcje na istotne zmiany. Wyznaczenie zakresu usługi nie jest jednak rezygnacją z ochrony: federalnego obowiązku powierniczego doradcy w tym reżimie nie można wyłączyć zapisem umownym. [3]

BTC podrożał po zakupie. Czy to dowodzi właściwego postępowania zarządzającego? Sam zysk nie pokazuje, czy znał potrzeby klienta albo ukrył własny interes. Podobnie sama strata nie dowodzi automatycznie naruszenia obowiązków. Ocenia się konkretną relację, właściwe obowiązki i okoliczności znane lub wymagające zbadania w chwili decyzji. Dlatego liczą się zapisy rzeczywistego procesu, nie wyjaśnienie dopasowane do późniejszych cen. Fiduciary Duty nie nakazuje wszystkim kupować ani odrzucać Bitcoina: chodzi o odpowiedzialne decyzje na rzecz osób, których interesy trzeba chronić. [1]