Portfolio Rebalancing

Lena ma plan, w którym BTC stanowi tylko część majątku. Investor.gov wyjaśnia, że różne zmiany cen mogą zmienić początkowe proporcje. Przed ich przywróceniem Lena musi sprawdzić, czy docelowa waga, czyli planowany udział inwestycji, nadal pasuje do jej potrzeb. Kiedy będzie potrzebować pieniędzy i jaką stratę wytrzyma? Sam wzrost ceny bitcoina nie odpowiada na te pytania ani nie tworzy automatycznie nowego planu. [1]

Użyjmy własnego uproszczonego modelu: BTC jest wart 5 jednostek pieniężnych, a pozostałe aktywa 95. To wartości w pieniądzu, nie liczba bitcoinów. Bitcoinowa pozycja podwaja wartość do 10, a reszta pozostaje bez zmian. Cały portfel jest teraz wart 105, a udział bitcoina wynosi około 9,52 %, nie 10 %. Nie wystarczy więc podwoić poprzedniego procentu: wzrosła także całość, względem której obliczamy udział. [1]

Aby wrócić do modelowego celu 5 %, BTC powinien być wart 5,25 z łącznych 105. Lena sprzedałaby bitcoina o wartości 4,75 i zainwestowała uzyskane środki w pozostałe aktywa. Miałaby potem 5,25 w bitcoinie i 99,75 w innych inwestycjach. Samo przesunięcie nie zmienia sumy. Przykład pomija jednak opłaty, podatki i ruchy cen podczas realizacji, więc rzeczywisty udział może być inny. [1]

Sprzedaż nie jest jedyną drogą. W tym samym modelu Lena mogłaby wpłacić 95 nowych jednostek pieniężnych wyłącznie do pozostałych aktywów. BTC nadal byłby wart 10 z łącznych 200, czyli 5 %. Musi jednak mieć ten dodatkowy kapitał, a ceny nie mogą się dalej zmienić. Wyższa wartość portfela nie jest tutaj wynikiem inwestycyjnym: Lena sama wniosła nowe pieniądze. Obie drogi przywracają proporcje, lecz inaczej wpływają na jej finanse. [1]

Zmiana udziału BTC z 5 % na 7 % oznacza 2 punkty procentowe, czyli względny wzrost o 40 % wobec początkowego udziału. Punkty procentowe to różnica między dwoma procentami; zmiana względna odnosi tę różnicę do wartości wyjściowej. Reguła dopuszczalnego odchylenia musi wskazywać, której miary używa. Musi również mówić, czy przekroczenie progu uruchamia przegląd, czy transakcję. [3]

Investor.gov opisuje przeglądy w określonych odstępach czasu oraz po przekroczeniu ustalonego odchylenia. Lena może regularnie sprawdzać BTC zgodnie z planem, nie handlując przy każdej kontroli. Instytucja potrzebuje dodatkowo osoby uprawnionej do decyzji i procedury wyjątków. Częstsze działania nie są automatycznie lepsze: mogą zwiększać pracę i koszty. Reguły powinny być jasne z góry; nie zalecamy tutaj jednego odstępu czasowego dla wszystkich. [1] [3]

FINRA przypomina o opłatach i możliwych skutkach podatkowych sprzedaży przy rebalansowaniu. W przypadku BTC trzeba odróżnić sprzedaż od przeniesienia między własnymi rachunkami lub portfelami. Samo przesunięcie tego samego aktywa nie zmienia jego udziału, jeśli pominąć koszty. Przepisy prawne i podatkowe zależą od instrumentu i jurysdykcji. Po realizacji sprawdzamy więc rzeczywiste wartości i udziały, nie tylko pierwotne zlecenie. [2]

Rebalansowanie może sprzedać inwestycję, która dalej rośnie, albo dokupić przed kolejnym spadkiem. Nie gwarantuje lepszej stopy zwrotu. Jeśli zmieniają się zasady przechowywania BTC, możliwość terminowej sprzedaży lub dozwolone inwestycje, trzeba ponownie ocenić plan. Automatyczne zakupy nie zastępują nadzoru. Chodzi o rozłożenie ryzyka według nadal aktualnych potrzeb, nie o przywracanie dawnych liczb za wszelką cenę. [3]