Fiduciary Duty je povinnost péče a loajality vůči člověku nebo skupině, jejichž zájmy má někdo v určitém vztahu chránit. Její právní rozsah závisí na roli, vztahu a příslušném právu.
Eva hledá někoho, kdo jí pomůže spravovat úspory. Nechce jen zajímavý tip na BTC; potřebuje vědět, zda doporučení slouží jejím potřebám, nebo hlavně výdělku poradce. Tady začíná Fiduciary Duty: péče znamená rozhodovat s potřebnými znalostmi a obezřetností, loajalita znamená nepodřizovat chráněné zájmy vlastnímu prospěchu. Konkrétní právní povinnosti ale nevznikají každému finančnímu profesionálovi stejně. CFA Institute rozlišuje svůj profesní standard od právního postavení správce; členství samo z člověka právního fiduciáře nedělá. Proto nejprve zjišťujeme, kdo jedná, pro koho, v jaké roli a podle jakého práva. [1]
U Evy je zřejmé, komu má služba pomáhat. U zaměstnaneckého penzijního plánu už může být zadavatelem zaměstnavatel, ale peníze mají sloužit lidem, kteří z něj budou čerpat dávky. Americké ministerstvo práce, DOL, vysvětluje, že u plánů podléhajících zákonu ERISA se má jednat výhradně v zájmu účastníků a oprávněných příjemců a hradit jen přiměřené výdaje plánu. Osobní nadšení vedení firmy pro BTC tento účel nenahrazuje. Nejde o pravidlo pro všechny penzijní systémy světa: vždy je nutné určit konkrétní režim, oprávněné osoby a jejich potřeby. [2]
Správce může mít na BTC silný názor. Důležité však je, jak dospěl k rozhodnutí pro dané peníze. DOL klade důraz na obezřetný postup a záznam důvodů: potřebné znalosti, srovnání možností a posouzení investice v celém portfoliu. V našem příkladu by se před obchodem řešilo, kdy Eva bude peníze potřebovat, jakou ztrátu unese, kdo zajistí úschovu a jak lze investici prodat. Chybějící odbornost je důvod přizvat vhodného odborníka, ne přeskočit kontrolu. Zápis má zachytit skutečné podklady a úvahy; samotný podpis pod formulářem je nenahradí. [2]
Představme si, že poradce dostane odměnu za doporučení určitého produktu navázaného na BTC. Vzniká střet zájmů: jeho příjem může ovlivnit radu. SEC ve výkladu z roku 2019 pro investiční poradce podle amerického Advisers Act požaduje úplné a férové vysvětlení střetu a informovaný souhlas klienta. Nelze-li je zajistit, je třeba střet odstranit nebo dostatečně zmírnit, aby to možné bylo. Podpis pod neurčitým upozorněním vše neřeší; ani řádné vysvětlení a souhlas samy nenahrazují povinnost jednat v nejlepším zájmu klienta. [3]
Náklady patří k rozhodnutí, protože se platí z peněz, které má správce chránit. Uvažujme neměnnou hodnotu 1 000 000 ve stejné měně: roční sazba 0,2 % znamená 2 000, sazba 0,8 % znamená 8 000 a rozdíl je 6 000 před dalšími náklady. Jde o náš jednoduchý výpočet, nikoli ceník nebo předpoklad výnosu BTC. DOL požaduje přiměřené výdaje, což neznamená vybrat automaticky nejnižší cenu. Nejdříve je potřeba srovnat rozsah služeb, zabezpečení, podmínky výběru a další poplatky. Jinak levnější nabídka může jen vynechávat práci, kterou klient potřebuje. [2]
Eva nebo správce plánu mohou část práce svěřit specialistovi. DOL popisuje případy, kdy se odpovědnost za konkrétní funkce či jednotlivá investiční rozhodnutí přenese na odborného správce, ale výběr a průběžné sledování tohoto správce dál zůstávají povinností toho, kdo jej jmenoval. Přesný rozsah závisí na právu a uspořádání vztahu. Smlouva s externím poskytovatelem úschovy BTC proto není univerzálním zbavením odpovědnosti. Praktická otázka zní, kdo kontroluje, zda dodavatel dál plní sjednané podmínky, a co se stane, když je plnit přestane. [2]
Eva by měla vědět také to, zda kupuje jednorázový plán, nebo průběžnou správu. SEC spojuje rozsah sledování s povahou a délkou sjednaného vztahu. Jednorázová rada bez další dohody obvykle neznamená trvalé hlídání BTC; průběžná správa vyžaduje odpovídající sledování. Dohoda má vyjasnit jeho četnost i reakci na podstatné změny. Vymezení služby ovšem není totéž jako vzdání se ochrany: federální fiduciární povinnost poradce podle tohoto režimu nelze vyloučit smluvní větou. [3]
Cena BTC po nákupu vzrostla. Znamená to, že správce postupoval správně? Samotný zisk neukáže, zda znal potřeby klienta nebo zatajil vlastní zájem. Stejně tak ztráta sama automaticky neprokazuje porušení povinností. Posuzuje se konkrétní vztah, platné povinnosti a okolnosti, které byly známy nebo měly být zjištěny při rozhodování. Užitečné jsou proto záznamy skutečného postupu, ne vysvětlení přizpůsobené až pozdějšímu vývoji ceny. Z Fiduciary Duty nelze odvodit obecný příkaz Bitcoin kupovat ani ho odmítat; smyslem je odpovědné rozhodování za ty, jejichž zájmy mají být chráněny. [1]
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Portfolio Rebalancing, Institutional Allocation, Pension Fund Adoption. Opačným směrem na něj odkazují také Pension Fund Adoption, Institutional Allocation, Portfolio Rebalancing, SAB 121.