Qualified custodian ऐसा कस्टडी प्रदाता है जो किसी खास कानूनी नियम की शर्तें पूरी करता है। यहाँ हम अमेरिकी निवेश सलाहकारों के Rule 206(4)-2 के अनुसार समझाते हैं। यह वैश्विक लाइसेंस या किसी खास सेवा में BTC की सुरक्षा की स्वतः पुष्टि नहीं है।
कल्पना कीजिए कि कोई व्यक्ति निवेश सलाहकार को अपना पोर्टफोलियो सँभालने देता है। वह सिर्फ यह नहीं जानना चाहता कि सलाहकार क्या खरीदेगा, बल्कि यह भी कि संपत्ति कौन रखेगा और उसकी जाँच कैसे होगी। अमेरिकी Rule 206(4)-2, जिसे Custody Rule कहते हैं, Advisers Act के संबंधित प्रावधान में पंजीकृत या पंजीकरण के लिए बाध्य सलाहकारों पर दायित्व रखता है। इसका विषय ग्राहक का धन और प्रतिभूतियाँ हैं। SEC कर्मचारियों के FAQ के अनुसार यह हर दूसरी संपत्ति को कवर नहीं करता। इसलिए Qualified custodian नाम अपने आप क्रिप्टो संपत्ति का कानूनी वर्गीकरण, किसी खास सलाहकार पर नियम की लागू होने की स्थिति या सेवा की दूसरी जरूरतें तय नहीं करता। [1] [2]
खंड (d)(6) की परिभाषा में चार शाखाएँ हैं। इसमें कानूनी परिभाषा पूरी करने वाला बैंक या बीमित जमा वाली बचत संस्था आती है। दूसरी शाखा पंजीकृत broker-dealer है, यानी प्रतिभूतियों का ब्रोकर या डीलर जो ग्राहक की संपत्ति ग्राहक खातों में रखता है। पंजीकृत futures commission merchant, यानी वायदा कारोबार का मध्यस्थ, भी ग्राहक खातों में संपत्ति रखने पर आ सकता है। लेकिन यह शाखा केवल ग्राहक धन, प्रतिभूतियों के वायदे और तय कमोडिटी वायदा व विकल्प सौदों से जुड़ी अन्य प्रतिभूतियों तक सीमित है। आखिरी शाखा कुछ विदेशी वित्तीय संस्थाओं की है जो सामान्यतः ग्राहकों की वित्तीय संपत्ति रखती हैं और सलाहकार के ग्राहकों की संपत्ति अपनी संपत्ति से अलग रखती हैं। केवल विनिमय मंच का पंजीकरण या नाम में trust होना पात्रता का प्रमाण नहीं है। [1]
निवेश का निर्णय करने वाला सलाहकार और संपत्ति रखने वाला कस्टोडियन जरूरी नहीं कि एक संस्था हों। नियम में custody का अर्थ भौतिक कब्जे से व्यापक है: इसमें संपत्ति तक पहुँचने या निकासी का निर्देश देने का अधिकार भी है। केवल शेष राशि देखने वाला लॉगिन उस पहुँच से अलग है जिससे ग्राहक का धन किसी दूसरे व्यक्ति के खाते में भेजा जा सके। ऐसे अधिकार सलाहकार के पास custody बना सकते हैं, भले ही संपत्ति वास्तव में दूसरा Qualified custodian रखता हो। सीमित व्याख्याएँ और अपवाद भी हैं, जैसे ग्राहक के अपने खातों के बीच कुछ ट्रांसफ़र। इसलिए खाते का नाम या किसके दफ्तर में तिजोरी है, सिर्फ उससे फैसला नहीं होता। इसलिए कस्टोडियन के दर्जे से अपने आप सलाहकार के दायित्व खत्म नहीं होते। [1] [2]
सलाहकार की स्क्रीन इस बात की स्वतंत्र पुष्टि नहीं है कि दिखाई गई संपत्ति सच में मौजूद है। इसलिए सामान्य प्रक्रिया में सलाहकार को उचित पूछताछ के बाद यह मानने का उचित आधार चाहिए कि कस्टोडियन कम से कम हर तिमाही ग्राहक को स्टेटमेंट भेजता है। नियम खाते के नाम और ग्राहक की सूचना को भी देखता है। केवल उदाहरण के लिए किसी प्रतिभूति की इकाइयाँ लें: शुरू में 10, खरीद 2 और बिक्री 1 से अंत में 11 बचती हैं। सलाहकार 12 दिखाए, तो 1 का अंतर समझना होगा। यह कीमत का मॉडल या BTC को प्रतिभूति बताने का दावा नहीं है। कस्टोडियन का स्टेटमेंट ग्राहक को तुलना के लिए दूसरा रिकॉर्ड देता है। [1]
मूल नियम में स्वतंत्र पेशेवर लेखाकार की सालाना बिना पूर्व सूचना की जाँच शामिल है। यह केवल ऐप की तस्वीर देखना नहीं है। यदि custody सिर्फ सलाहकार की फ़ीस काटने के कारण बने, तो अन्य लागू शर्तों के साथ अपवाद हो सकता है। पात्र सामूहिक निवेश व्यवस्था दूसरा रास्ता अपना सकती है: कम से कम सालाना ऑडिट, सामान्यतः स्वीकृत लेखांकन सिद्धांतों के अनुसार वित्तीय विवरण और वित्त वर्ष के अंत से 120 दिनों में निवेशकों को उनका वितरण। स्वतंत्र ऑडिटर के पास अमेरिकी ऑडिट फर्म निगरानी संस्था PCAOB का जरूरी पंजीकरण और नियमित निरीक्षण होना चाहिए; परिसमापन के समय भी अलग जरूरतें हैं। यह रास्ता कुछ खास जाँचों की जगह लेता है, अपने आप हर शर्त की नहीं, जिसमें पात्र कस्टोडियन रखना भी शामिल है। [1] [2]
2023 में SEC ने Safeguarding Advisory Client Assets प्रस्तावित किया था ताकि सुरक्षा अधिक संपत्तियों तक पहुँचे। उसने इसे 17 जून 2025 से प्रभावी रूप से वापस लिया। वापसी वाले पृष्ठ पर Final Rule लिखे होने का अर्थ मूल प्रस्ताव का विषय अपनाना नहीं है। फिर 1 अक्टूबर 2026 को नया Adviser and Regulated Fund Custody Rules; Crypto Custody Rules प्रस्ताव आया। इस समीक्षा के समय यह अभी प्रस्ताव है, नया लागू नियम नहीं। नियोजित विकल्प या दायित्वों को वर्तमान कानून के वर्णन में नहीं मिलाना चाहिए। पुराने प्रस्ताव की वापसी ने अपने आप मौजूदा Custody Rule रद्द नहीं किया। [3] [6]
यहाँ state trust company अमेरिका के किसी राज्य के कानून में बनी, बैंक निगरानी के अधीन और संबंधित fiduciary अधिकार वाली संस्था है, यानी दूसरों की संपत्ति विशेष कानूनी जिम्मेदारी के साथ सँभालने का अधिकार रखती है। इसका अर्थ सरकारी स्वामित्व वाली कंपनी नहीं है। 30 सितंबर 2025 को SEC कर्मचारियों ने शर्तों वाला no-action जवाब दिया: बताई परिस्थितियों में कुछ सलाहकार और फंड ऐसी संस्था को क्रिप्टो संपत्ति और लेनदेन के लिए जरूरी संबंधित नकद या नकद समकक्ष रखने हेतु बैंक मानें, तो कर्मचारी कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेंगे। इससे कानून नहीं बदला। शर्तों में अधिकार और सुरक्षा की शुरुआती व सालाना जाँच, तय ऑडिट किए वित्तीय विवरण और आंतरिक नियंत्रण रिपोर्ट शामिल हैं। लिखित अनुबंध में ग्राहक संपत्ति अपनी संपत्ति से अलग होनी चाहिए और पूर्व लिखित सहमति के बिना उधार देने या गिरवी रखने पर रोक होनी चाहिए; सहमति के बाद भी यह ग्राहक या फंड के खाते के लिए ही हो सकता है। महत्वपूर्ण जोखिमों की जानकारी और ग्राहक या फंड व उसके निवेशकों के सर्वोत्तम हित का आकलन भी जरूरी है। दूसरे दायित्व जारी हैं; नाम में trust वाली हर कंपनी को मान्यता नहीं मिलती। [4]
कानूनी दर्जा महत्वपूर्ण है, लेकिन वह बीमा या किसी खास वॉलेट के भार-परीक्षण का नतीजा नहीं है। केवल समूह का जाना-पहचाना ब्रांड नहीं, सही कानूनी संस्था और उसकी पात्रता का आधार जाँचें। FDIC स्वयं BTC का बीमा नहीं करता: कीमत गिरना या प्राइवेट की खोना केवल Qualified custodian नाम से बीमित घटना नहीं बन जाता। प्राइवेट की ट्रांसफ़र पर हस्ताक्षर करने वाली गुप्त जानकारी है। उसका नियंत्रण किसके पास है, दूसरा कस्टोडियन जुड़ा है या नहीं, अनुबंध की जिम्मेदारी और निकासी का तरीका क्या है, इनकी अलग समीक्षा चाहिए। कानूनी श्रेणी और सेवा का वास्तविक संचालन अलग सवालों के जवाब हैं। [1] [4] [5]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Institutional custody, Bank Bitcoin custody, Segregation, Counterparty risk. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Segregation.