Larry Fink, परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी BlackRock के सह-संस्थापक और प्रमुख हैं। Bitcoin के लिए उनकी अहमियत उसे पारंपरिक वित्त से जोड़ने में है: वे सार्वजनिक रूप से इस पर बात करते हैं और उनकी कंपनी iShares Bitcoin Trust ETF देती है, जो IBIT नाम से कारोबार करता है। निवेशक बिटकॉइन की निजी कुंजियाँ सँभाले बिना ऐसे हिस्से खरीद सकता है जिनका उद्देश्य उसकी कीमत का अनुसरण करना है। कीमत में बदलाव से जुड़ने का यह अलग तरीका है; इसकी सुविधाएँ और जोखिम निजी वॉलेट में बिटकॉइन रखने से अलग हैं।
Larry Fink के नाम से जाने जाने वाले Laurence D. Fink ने सात साझेदारों के साथ 1988 में BlackRock की स्थापना की। अक्टूबर 2026 की समीक्षा के समय कंपनी का आधिकारिक परिचय उन्हें चेयरमैन और मुख्य कार्यकारी अधिकारी बताता है। कंपनी ग्राहकों के निवेश का प्रबंधन करती है, इसलिए उसके फैसलों और बयानों पर वित्तीय बाजार ध्यान देते हैं। Bitcoin में उनकी भूमिका को यहीं से समझ सकते हैं: वे उपलब्ध उत्पादों और सार्वजनिक चर्चा को प्रभावित कर सकते हैं, लेकिन BlackRock का पद उन्हें Bitcoin नेटवर्क के नियम बदलने का अधिकार नहीं देता। [1]
BlackRock जिन संपत्तियों का प्रबंधन करती है, वे Fink की निजी दौलत की सूची नहीं हैं। प्रबंधक ग्राहकों से तय शर्तों के भीतर निवेश निर्णय लेता है। IBIT में भी कंपनी, हिस्सेदार और बिटकॉइन की अभिरक्षा को अलग समझना जरूरी है। संपत्ति अमेरिका की trust नामक कानूनी संरचना में रहती है; हिस्से उसकी शुद्ध संपत्ति में अधिकार दर्शाते हैं। अभिरक्षक अनुबंधों के अनुसार बिटकॉइन सँभालते हैं। इसलिए IBIT के बिटकॉइन पर कोई खबर यह नहीं बताती कि Fink ने व्यक्तिगत रूप से वे सभी कॉइन खरीदे हैं। [1] [4]
निवेशकों को लिखे 2025 के पत्र में Fink विचार करते हैं कि अगर अमेरिका अपने कर्ज और बजट घाटे को नियंत्रित नहीं कर पाया तो क्या हो सकता है। Bitcoin समेत डिजिटल संपत्तियाँ डॉलर की उस विशेष स्थिति को चुनौती दे सकती हैं जिसमें सरकारें और संस्थाएँ उसे आरक्षित मुद्रा के रूप में रखती हैं। यहाँ जरूरी शब्द “अगर” है: वे एक खास परिस्थिति के संभावित परिणाम बताते हैं। वे न यह कहते हैं कि Bitcoin पहले ही डॉलर की जगह ले चुका है, न भविष्य के लाभ का वादा करते हैं। पाठक को एक प्रभावशाली वित्तीय व्यक्ति की राय मिलती है, भविष्य की निश्चित जानकारी नहीं। [2]
दो लोगों की कल्पना करें। पहला बिटकॉइन खरीदकर अपने वॉलेट में भेजता है। दूसरा एक्सचेंज पर IBIT का हिस्सा खरीदता है। दोनों पर बिटकॉइन की कीमत बढ़ने या गिरने का असर पड़ सकता है, लेकिन उनके पास अलग चीजें हैं। जुलाई 2025 का प्रॉस्पेक्टस और नवंबर का पूरक दस्तावेज बताते हैं कि हिस्सा ट्रस्ट की शुद्ध संपत्ति में अधिकार दर्शाता है; बिटकॉइन स्वयं उसके अभिरक्षक रखते हैं। हिस्सेदार को निजी कुंजियाँ नहीं मिलतीं, जिनसे बिटकॉइन भुगतान पर हस्ताक्षर किए जाते हैं। इसलिए उस हिस्से से वैसा भुगतान नहीं किया जा सकता जैसा अपने वॉलेट के कॉइन से। [4]
IBIT में हिस्सों के बड़े समूह, जिन्हें बास्केट कहते हैं, बनाए और भुनाए जा सकते हैं। प्रॉस्पेक्टस यह प्रक्रिया अनुबंधित Authorized Participants, यानी निर्धारित शर्तें पूरी करने वाले अधिकृत भागीदारों तक सीमित करता है। वे बास्केट का निपटान बिटकॉइन या नकद में कर सकते हैं। सामान्य निवेशक को एक हिस्सा खरीदने से यह सुविधा अपने आप नहीं मिलती; वह आम तौर पर उसे एक्सचेंज पर दूसरे खरीदार को बेचता है। उत्पाद के स्तर पर बिटकॉइन में निपटान की सुविधा हर हिस्सेदार को कॉइन अपने वॉलेट में निकालने का अधिकार नहीं देती। साथ ही यह पुराना दावा भी अब सही नहीं है कि ऐसे सभी लेनदेन केवल नकद में ही हो सकते हैं। [4]
IBIT, NAV यानी शुद्ध संपत्ति मूल्य प्रकाशित करता है। यह संपत्ति के मूल्य से देनदारियाँ घटाने पर मिलता है। प्रति हिस्से इसकी गणना करने पर एक्सचेंज की कीमत से तुलना की जा सकती है। दोनों अलग हो सकते हैं और उत्पाद के खर्च सीधे बिटकॉइन रखने के मुकाबले परिणाम घटाते हैं। संपत्ति बढ़ने की खबरों में भी यही सावधानी चाहिए: कॉइन की संख्या स्थिर रहे लेकिन कीमत बढ़े, तो बिना नई खरीद के डॉलर में मूल्य बढ़ जाता है। इसलिए मूल्य में बदलाव अकेले नहीं बताता कि निवेशकों ने कितना नया पैसा लगाया। [3] [4]
अमेरिकी प्रतिभूति बाजार की नियामक SEC ने 10 जनवरी 2024 को स्पॉट बिटकॉइन ETP की लिस्टिंग और कारोबार की मंजूरी घोषित की। ETP एक्सचेंज पर खरीदे-बेचे जाने वाले बिटकॉइन से जुड़े उत्पाद हैं। SEC ने कारोबार की अनुमति को Bitcoin की सिफारिश या उसकी अभिरक्षा व्यवस्था की मंजूरी से स्पष्ट रूप से अलग रखा। ETF नाम से भी सभी उत्पादों के नियम एक जैसे नहीं हो जाते। IBIT का प्रॉस्पेक्टस कहता है कि ट्रस्ट Investment Company Act of 1940 के तहत पंजीकृत नहीं है। इसलिए उस पंजीकरण से मिलने वाली सुरक्षा लागू नहीं होती; इसका अर्थ पूरी तरह नियमों से बाहर होना नहीं है। [5] [4]
2025 का पत्र Bitcoin तक सीमित नहीं है। Fink टोकनाइजेशन बताते हैं: मसलन, किसी शेयर का स्वामित्व ब्लॉकचेन पर डिजिटल रिकॉर्ड, जिसे टोकन कहते हैं, से दर्शाया जा सकता है। इससे अधिकार दर्ज करने और हस्तांतरित करने का तरीका बदलता है, स्वयं अधिकार अपने आप नहीं बदलता। शेयर अब भी जारीकर्ता, कानून और शेयरधारक के अधिकारों की मान्यता पर निर्भर करता है। Fink पहचान के सत्यापन पर भी स्पष्ट चर्चा करते हैं। इसलिए Bitcoin और टोकन में दर्शाया गया शेयर एक चीज नहीं हैं। सिर्फ ब्लॉकचेन रिकॉर्ड से अधिकार कानूनी तौर पर लागू होने की गारंटी नहीं मिलती, न सभी बिचौलिए खत्म होते हैं। [2]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Sergio Demian Lerner, स्पॉट बिटकॉइन ETP, स्व-अभिरक्षा. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Brian Armstrong.