Qu’est-ce que Hash Ribbons ? définition, contexte et sources

01Qu’est-ce que Hash Ribbons ?

Hash Ribbons est un indicateur de Charles Edwards fondé sur la position relative des moyennes mobiles simples du hashrate estimé. Nous utilisons ici des fenêtres quotidiennes de 30 et 60 jours. Être sous la moyenne longue, voir la moyenne courte augmenter et la voir passer au-dessus de la longue sont des situations différentes ; une éventuelle confirmation par le prix est une condition supplémentaire distincte.

02Deux moyennes d’une même série estimée

Charles Edwards a présenté Hash Ribbons comme une comparaison des moyennes simples courte et longue du hashrate du réseau. Glassnode décrit des fenêtres de 30 et 60 jours, que nous utilisons aussi. Les deux courbes ont une unité de puissance de calcul. Ce ne sont pas des moyennes du prix du bitcoin, des revenus en dollars ou de la difficulté de minage. [Charles Edwards — Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms] [Glassnode — Hash Ribbon]

03Le hashrate est estimé à partir des blocs trouvés

Coin Metrics déduit le hashrate de la difficulté et du rythme d’arrivée des blocs. Bitcoin Core qualifie aussi le résultat de getnetworkhashps d’estimation sur un nombre de blocs choisi. Cela limite notre interprétation : la série n’est pas une lecture directe de toutes les machines allumées. Le fournisseur, la fenêtre d’estimation et l’échantillonnage influencent les données des deux moyennes. [Coin Metrics — Hashrate] [Bitcoin Core 25.0 — getnetworkhashps]

04Être sous une moyenne n’est pas un événement de croisement

Glassnode associe la zone où la moyenne courte est sous la longue à une interprétation de phase de capitulation. Selon notre règle précise, un croisement baissier survient seulement lorsqu’une valeur auparavant au moins égale à la moyenne longue devient inférieure. Rester en dessous n’est pas un nouveau croisement. L’égalité est une frontière, pas un état strictement supérieur ou inférieur. [Glassnode — Hash Ribbon]

05Une moyenne courte en hausse n’est pas encore un croisement haussier

L’auteur distingue la reprise du hashrate de la fin de la zone de capitulation marquée. Dans notre exemple, le croisement haussier survient quand la moyenne courte est maintenant supérieure et était inférieure ou égale à la longue la veille. Elle peut donc monter plusieurs jours tout en restant sous la longue. Cet événement mécanique ne dit pas à lui seul quel mineur a rallumé ses machines. [Charles Edwards — Hash Ribbons release notes]

06L’appellation phase de capitulation n’en détermine pas la cause

Cambridge a décrit la chute brutale puis la reprise du hashrate après l’interdiction du minage en Chine et les déplacements d’installations. Nous ne considérons donc pas automatiquement une baisse de cette série comme la preuve de l’insolvabilité ou de la vente forcée d’une entreprise précise. La variation de puissance doit être expliquée par d’autres données ; les deux moyennes seules ne contiennent ni bilan, ni coûts, ni transactions des mineurs individuels. [Cambridge CCAF — Bitcoin mining resurgence]

07La confirmation par le prix est une règle supplémentaire

L’article d’Edwards ajoute à la reprise du hashrate un momentum de prix positif au moyen de moyennes de prix sur 10 et 20 jours. Il s’agit d’une autre série d’entrée que le hashrate. Notre graphique montre seulement la partie hashrate et ne met en œuvre ni une stratégie de trading complète ni les annotations d’état de l’auteur. Reproduire le système exige de documenter sa version, l’ordre des conditions et la règle d’exécution des transactions. [Charles Edwards — Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms] [Charles Edwards — Hash Ribbons release notes]

08Journée clôturée et données disponibles à l’époque

Les notes de version de l’auteur décrivent la correction d’alertes prématurées sur des données non clôturées et un changement de source de données. Glassnode Point-in-Time explique la conservation des valeurs connues dans le passé. Pour notre test, nous enregistrons donc la version, la limite de journée et l’heure de disponibilité de l’entrée ; un jour manquant n’est pas automatiquement remplacé par zéro. La couverture historique Point-in-Time doit être vérifiée pour la série concernée. [Charles Edwards — Hash Ribbons release notes] [Glassnode — Point-in-Time Metrics]

09Un croisement historique ne garantit pas un creux de prix

L’article original publie les résultats d’une sélection historique tout en précisant que les performances passées ne déterminent pas les résultats futurs. Nous ne reprenons ni ses rendements comme promesse ni le croisement comme moment d’achat certain. Les deux moyennes seules ne déterminent ni prix futur, ni durée d’une baisse, ni probabilité de profit ; ces conclusions exigent un test distinct avec coûts et données disponibles à chaque instant. [Charles Edwards — Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms]

ExempleEXEMPLE · HASH

Hausse, égalité, puis seulement croisement

Notre série fictive contient 90 journées clôturées. Chacun des premiers 30 jours a un hashrate estimé de 120 EH/s, chacun des 30 suivants de 80 EH/s et chacun des derniers 30 jours de 120 EH/s. EH/s signifie ici exahashes par seconde ; ce ne sont pas des données réelles du réseau. Les moyennes simples sur 30 et 60 jours incluent toujours le jour évalué et utilisent une fenêtre complète. Pour les jours sélectionnés [60, 61, 75, 76, 90], les moyennes courtes arrondies à six décimales sont [80, 81.333333, 100, 101.333333, 120] EH/s et les longues [100, 100, 100, 100, 100] EH/s. Calculs et comparaisons utilisent les valeurs non arrondies. La moyenne longue reste constante sur cet intervalle car la nouvelle valeur de 120 EH/s remplace progressivement la plus ancienne, de même niveau. Au jour 61, la moyenne courte monte mais reste sous la longue. Au jour 75, elles sont égales. Selon notre règle, le croisement haussier survient au jour 76 : la moyenne courte actuelle est supérieure alors que la précédente était inférieure ou égale à la longue. Au jour 90, la courte reste au-dessus ; ce n’est pas un nouveau croisement. Le graphique représente les deux courbes moyennes du jour 60 au jour 90 sur le même axe ; les jours sélectionnés sont des repères de cette série temporelle. L’exemple ne contient ni prix du bitcoin, ni confirmation par le prix, ni transactions, ni coûts, ni rendement. Il ne montre pas la cause du changement de puissance ni le moment de la faillite d’un mineur.

Utilisez la même série estimée et des fenêtres quotidiennes complètes pour les deux moyennes.
Distinguez l’état sous la moyenne longue, la hausse et le véritable croisement.
Le hashrate seul ne révèle ni la cause du changement ni la solvabilité d’un mineur précis.
La confirmation par le prix, l’exécution et le résultat d’une transaction exigent d’autres règles.

↗Lire dans le contexte

Pour une vision complète, lisez aussi Hashrate, On-chain Analysis, Moving average, Hashprice, Look-ahead Bias. Cette entrée est également citée par Miner Capitulation.

?Questions pratiques

01Une moyenne courte en hausse signifie-t-elle que le croisement haussier a déjà eu lieu ?

Non. La moyenne courte peut monter tout en restant sous la longue. Selon notre règle, elle doit maintenant être supérieure, alors qu’elle était inférieure ou égale la veille. L’égalité seule n’est pas encore un état au-dessus de la moyenne longue.

02La phase de capitulation marquée prouve-t-elle que les mineurs font faillite ou vendent ?

Non. C’est une interprétation du rapport entre deux moyennes de puissance estimée. La série seule ne contient ni dettes, ni coûts, ni ventes de mineurs précis. La cause du changement et une éventuelle confirmation par le prix exigent d’autres données.