Hash Ribbons

Imaginons que des mineurs arrêtent leurs machines, puis que la puissance du réseau commence à revenir. Comment distinguer une évolution durable des fluctuations quotidiennes ? Charles Edwards a proposé Hash Ribbons pour étudier cette question. La version décrite par Glassnode compare chaque jour des moyennes sur 30 et 60 jours. On additionne les valeurs quotidiennes et on divise par leur nombre ; la période avance avec chaque nouveau jour. Les deux courbes mesurent une puissance de calcul, pas le prix du bitcoin, les revenus ou la difficulté du minage. [1] [2]

Le hashrate n’est pas relevé directement sur toutes les machines. Coin Metrics l’estime à partir de la difficulté, qui traduit l’effort moyen nécessaire pour trouver un bloc valide, et du rythme d’arrivée des blocs. La commande getnetworkhashps de Bitcoin Core fournit elle aussi une estimation sur une période définie par des blocs. Une variation brève ne signifie donc pas nécessairement qu’un nombre correspondant de machines s’est arrêté. Avant de comparer des graphiques, il faut connaître leurs sources et méthodes ; calculer des moyennes n’efface pas les différences d’entrée. [3] [4]

Lorsque la moyenne courte est sous la longue, la puissance récente est inférieure à la moyenne de la période plus large. Glassnode associe cette zone à la capitulation des mineurs, autrement dit au retrait d’une partie du minage sous pression. Cela reste une interprétation. Notre exemple distingue un état d’un événement : le croisement vers le bas exige que la moyenne courte ait été au moins égale à la longue avant de devenir inférieure. Chaque journée supplémentaire en dessous n’est pas un nouveau croisement. À égalité, elle n’est strictement ni au-dessus ni en dessous. [2]

Charles Edwards distingue la reprise du hashrate de la fin de la zone de capitulation indiquée. La moyenne courte peut déjà monter sans avoir rattrapé la longue. Dans notre modèle, posons deux questions : est-elle désormais supérieure, et était-elle inférieure ou égale la veille ? Il faut satisfaire les deux conditions pour parler de croisement vers le haut. L’exemple ci-dessous rend cette différence concrète. Même ce croisement n’identifie pas le mineur qui aurait remis ses machines en marche. [6]

Le mot capitulation évoque des entreprises à court d’argent. Pourtant, les courbes ne suffisent pas à le démontrer. Cambridge a décrit la baisse puis le retour du hashrate après l’interdiction du minage en Chine et le déplacement d’exploitations. Les changements peuvent donc aussi dépendre des lieux et des conditions où le minage est autorisé. Expliquer une baisse particulière exige d’autres informations. Les moyennes ne contiennent ni les dettes, ni les coûts, ni les ventes de bitcoins de chaque mineur. [5]

Dans son article initial, Edwards ajoute une confirmation par le prix : un momentum positif, soit un mouvement favorable du prix, évalué avec des moyennes de prix sur 10 et 20 jours. Il s’agit d’une autre série que la puissance de minage. Notre illustration n’inclut pas cette partie ; elle explique seulement les moyennes du hashrate. Reproduire une stratégie demande sa version, l’ordre des conditions et les modalités comme le moment d’exécution de l’achat. Le croisement illustré ne remplace pas tout ce processus. [1] [6]

Tant que la journée n’est pas terminée, sa valeur peut changer et un croisement apparent disparaître. Les notes de version d’Edwards décrivent justement une correction des alertes prématurées et un changement ultérieur de fournisseur de données. Une vérification historique ne peut donc se contenter du graphique actuel. Il faut les valeurs disponibles à l’époque, la limite de la journée et la version du calcul. Glassnode Point-in-Time conserve les données telles qu’elles étaient connues, mais la couverture de la série et de la période doit être vérifiée. Une journée manquante ne signifie pas automatiquement une puissance nulle. [6] [7]

Hash Ribbons aide à décrire l’affaiblissement et le redressement de la puissance estimée. Il ne promet pas que le bitcoin cessera de baisser lorsque le minage repartira. Edwards présente des résultats historiques avec leurs limites ; des moments favorables repérés après coup ne rendent pas le prochain achat certain. Évaluer un rendement exige de tester séparément achats, ventes, coûts et informations effectivement disponibles à chaque instant. Deux courbes de moyennes ne déterminent ni le prix futur ni la probabilité d’un gain. [1]