Hashrate Forward

يشير Hashrate إلى سرعة إجراء الآلات للحسابات. والهاش هنا ناتج محاولة حسابية أثناء التعدين. وتعني PH/s بيتاهاش في الثانية، وهي وحدة لهذه السرعة. أما Hashprice فيعبّر عن الإيراد اليومي المتوقع لوحدة القدرة. تنشر Luxor هذا المؤشر بالبيتكوين وبالدولار. تخيّل مزرعة تعمل آلاتها بالسرعة نفسها، لكن إيرادها ينخفض لأن المنافسة في الشبكة اشتدت. قد يخفف عقد بسعر متفق عليه أثر هذا الانخفاض. لكنه لا يدفع وحده تكاليف الكهرباء أو الإصلاح أو الفوائد؛ فإيراد القدرة الحسابية وصافي الربح أمران مختلفان. [1]

في الصيغة القابلة للتسليم، لا تكفي متابعة سعر على الشاشة. يجب على البائع توجيه القدرة المتفق عليها إلى مجمّع تعدين محدد يجمع عمل معدّنين كثيرين. تصف Luxor التسليم إلى مجمّعها، وخيار الدفع المسبق الذي يتطلب تقييم قدرة البائع على الوفاء. هذه شروط عرض محدد، وليست قاعدة لكل العقود الآجلة. والضمانات أصول تُقدّم لتغطية الالتزامات. لذلك ننظر، إلى جانب السعر، في الضمانات المطلوبة، وطريقة قياس العمل المقدّم، وعواقب توقف الآلات. [2]

اختصار NDF يعني non-deliverable forward، أي عقدًا آجلًا دون تسليم فعلي للقدرة. يسوّي الطرفان وفق قواعد العقد الفرق بين السعر المتفق عليه ومؤشر Hashprice المرجعي. في نموذج Luxor، يحصل المشتري على المؤشر ناقص السعر المتفق عليه، ويحصل البائع على الفرق المعاكس؛ والنتيجة السالبة تعني الدفع للطرف الآخر. لذا يجب فهم طريقة احتساب المتوسط والفترة والعملة. تحدد Luxor الفترات اليومية وفق UTC، المعيار الزمني العالمي. السعر الظاهر في لحظة على الشاشة ليس بالضرورة سعر التسوية. [3]

⁦USD⁩ رمز الدولار الأمريكي. في مثالنا المبسّط دون رسوم، تبيع المزرعة ⁦10 PH/s⁩ لمدة 30 يومًا بسعر ⁦50 USD/PH/s/day⁩، أي السعر اليومي بالدولار لكل ⁦PH/s⁩ من قدرة التعدين. تبلغ القيمة الاسمية ⁦15000 USD⁩. إذا بقي مؤشر التسوية طوال الفترة عند ⁦40 USD/PH/s/day⁩، يتلقى بائع NDF مبلغ ⁦3000 USD⁩. وعند مؤشر ⁦60 USD/PH/s/day⁩، يدفع البائع بدلًا من ذلك ⁦3000 USD⁩. نضرب القدرة وعدد الأيام وفرق السعر. القيمة الاسمية أساس للحساب؛ وليست دفعة التسوية أو صافي الربح أو دفعة مقدّمة تلقائية. [3]

تعبّر Luxor عن Hashprice بالبيتكوين (⁦BTC⁩) وبالدولار الأمريكي (⁦USD⁩). يتأثر إيراد البيتكوين، من بين عوامل أخرى، بمكافآت الكتل ورسوم المعاملات وصعوبة التعدين. أما الإيراد بالدولار فيتغير أيضًا مع سعر صرف البيتكوين. لذلك لا تحل المزرعة التي تدفع الكهرباء بالدولار مشكلة ميزانيتها بالضرورة بمجرد الاتفاق على سعر بعملة BTC. إذا انخفض البيتكوين، غطّى المبلغ نفسه فاتورة أصغر بالدولار. قبل وصف العقد بأنه حماية للدخل، نقارن عملات الإيرادات والتكاليف والتسوية. قد يحمل كل منها مخاطرة مختلفة. [1]

تخيّل ارتفاع سعر القدرة، مما يجعل مركز البائع التعاقدي غير مواتٍ. تعيد Luxor تقييم المراكز بسعر السوق، وقد تطلب ضمانات إضافية وفق قواعدها. والمقصود بكلمة margin هنا احتياطي مالي مطلوب، لا هامش ربح المزرعة. قد يحتاج المعدّن إلى سيولة في الوقت الذي يرتفع فيه إيراد التعدين على الورق، لكن الأموال لم تصبح متاحة بعد. والضمانات ليست سقفًا تلقائيًا للخسارة المحتملة. لذلك نقيّم الدفعات أثناء العقد وعملة الضمانات المقدّمة واحتمال إخفاق الطرف الآخر في الوفاء، إلى جانب النتيجة النهائية. [4]

لا يزيل عقد السعر مشكلات التشغيل. إذا تعطلت الآلات، تنتج المزرعة أقل، لكن كمية NDF المالية المتفق عليها لا تنخفض تلقائيًا. قد تظل دفعة مستحقة حتى مع غياب إيراد التعدين المقابل. لذلك تصف Luxor معايير العقد منفصلة عن التسليم الفعلي. تحتاج الميزانية إلى تقدير العمل المقبول فعلًا ورسوم المجمّع و Uptime، أي الوقت الذي تعمل فيه الأجهزة حقيقةً. وينبغي تقييم Mining Hedging، أي تقليل المخاطر الاقتصادية للتعدين، على مستوى المزرعة كلها، لا على بند سعري واحد. [3]

قد تعمل العروض المتشابهة في الاسم بطرق مختلفة. تتيح Braiins Hashpower الاتفاق على سرعة التسليم ومدته، لكنها تصف سعرًا يتكون من أساس FPPS يومي متغير وزيادة ثابتة بالنسبة المئوية. وFPPS طريقة دفع تستند إلى مكافآت الكتل المتوقعة، بما فيها رسوم المعاملات. لذلك فالمبلغ الإجمالي الأولي تقدير، وليس بالضرورة سعرًا لا يتغير. قبل اعتبار العرض تثبيتًا لـ Hashprice، نتحقق مما هو ثابت تحديدًا: القدرة، أم الزيادة، أم سعر الوحدة كاملًا. كلمة «عقد» وحدها لا تكفي. [5]