Power Purchase Agreement 是购电协议，约定价格或定价机制、电量或交付曲线以及期限。金融型 PPA 也称虚拟 PPA 或 VPPA，双方结算价差，而不是通过该安排向买方交付电力。PPA 这个名称本身既不能证明能源来自可再生来源，也不能证明挖矿盈利。
先看实物型 PPA。矿场与发电方约定购电，电站仍可由卖方拥有和运营。美国环境保护署 U.S. EPA 描述了来自现场或异地电源的电力交付或电力所有权转移。因此，矿场自己拥有光伏板并不是唯一选择。本地发电可以涉及 Behind-the-Meter Mining，即电表用户侧的挖矿。但合同仍然需要明确交付地点、时间，以及未能交付电力时由谁负责。 [1]
金融型 PPA，也就是 VPPA，运作方式不同。发电方把电力卖到市场，再与买方按约定价格结算差额。U.S. EPA 明确指出，这种安排并不向买方实际供电。因此，我们的矿场仍需单独购买运营用电。如果采用 Grid-Connected Mining，也就是接入公共电网的挖矿方式，日常供电与金融合同是并行的。VPPA 可以改变财务结果，却不能在电网连接故障时恢复电力。 [2]
下面的价格以美元（USD）计，USD/MWh 表示每兆瓦时的美元价格。在我们自拟的无手续费简化例子中，结算电量为 100 MWh，也就是兆瓦时，约定价格为 50 USD/MWh。如果参考市场价格达到 70 USD/MWh，发电方向买方支付 2000 USD。当参考价格为 30 USD/MWh 时，方向反转：买方向发电方支付 2000 USD。计算方法都是用价差乘以结算电量。这就是 U.S. EPA 所描述的双向结算机制，不是给矿工的固定奖金，而且矿场正常的电费账单仍然存在。 [2]
假设 VPPA 采用的参考价格上涨缓慢，而矿场的供电方大幅提价。收到的结算款未必能补足增加的账单。因此，U.S. EPA 将对冲效果与两个市场价格的联动程度联系起来。电量和时间同样重要：合同对应的发电与实际用电可能有不同的曲线。结算为正，并不能单独证明节省了成本。我们要比较同一时期的两笔现金流，也要考虑它们走势分离的情况。 [2]
一兆瓦时 MWh 等于 1000 kWh 电能，kWh 表示千瓦时。即使电站全年发电量与矿场全年用电量相等，也不意味着每小时都匹配。光伏电站可能主要在白天发电，矿场却也希望让矿机在夜间运行。美国能源部 U.S. DOE 在筹备现场购电合同时会比较发电与负荷，并考察峰值和分时电价。因此，项目需要明确购买的是实际发出的电量曲线，还是约定的交付计划；缺电由谁补足，多余电量又如何处理。 [3]
报价可能突出很有吸引力的每 MWh 价格。但根据安排，还可能有配电、补充供电、需量或固定电费，以及金融型合同的相应结算。U.S. DOE 区分电能、需量和固定费用，是因为它们对用电变化的反应不同。比较方案时，应合计实际支出，再减去实际收入。不能把同一笔节省又算作另一笔收入。这样得到的才是与矿机运营相关的成本。 [4]
矿场可能支付了某个光伏项目的电费，却没有取得声明使用该项目可再生能源属性的权利。U.S. EPA 提醒，美国体系中的可再生能源证书 RECs 可能被卖给其他客户。因此，要确认谁拥有证书，以及证书为谁注销以支持声明。注销意味着证书不再继续交易；同一份证书随后不应再被用于支持另一个客户的相同声明。如果合同提供来自其他项目的替代证书，对外声明必须符合这些凭证。付款购电或展示电站照片，本身都不能证明这一权利。 [1] [5]
PPA 往往使双方长期受约束。因此，U.S. EPA 将开始履行、交付不足、付款、终止和可能的价格上调列为合同条款。矿工还需要问一个不太轻松的问题：如果机器停了，或运营方换了，还需要支付什么？用电减少本身不会取消合同义务。PPA 可以属于 Mining Hedging，即降低部分挖矿经济风险的安排，但是否有利取决于整个期限和具体条件。只看今天与市场价格的差距还不够。 [1]
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Grid-Connected Mining, Behind-the-Meter Mining, Energy Arbitrage, Mining Hedging. 反向关联还来自： Mining Hedging.