Treasury Reserve Asset

Les banques centrales parlent aussi de réserves, mais dans un autre contexte. Les directives du Fonds monétaire international décrivent des actifs extérieurs officiels du secteur public disponibles pour les autorités compétentes et sous leur contrôle. Ce n’est pas une classification automatique du patrimoine d’une entreprise privée. Placer des bitcoins (BTC) en réserve ne crée donc pas à lui seul un actif de réserve officiel de l’État ni une approbation de la banque centrale. Commencez par vérifier à qui appartient la réserve et à quoi elle doit servir. Un même mot ne signifie pas forcément les mêmes droits, règles ou statut. [1]

Imaginez un actif vendable presque à tout moment, mais dont le prix varie fortement. La vente est possible ; le montant obtenu n’est pas certain. IAS 7, la norme du tableau des flux de trésorerie, définit les équivalents de trésorerie comme des placements à court terme très liquides, facilement convertibles en montants connus et soumis à un risque négligeable de variation de valeur. Liquide signifie ici facile à transformer en argent. La négociation continue des BTC ne remplit pas à elle seule ces conditions. Possibilité de vente et certitude du produit sont deux propriétés différentes. [2]

Une entreprise peut vouloir conserver sa réserve longtemps alors qu’une facture arrive bientôt. La SEC, l’autorité américaine de surveillance des marchés de titres, donne accès aux rapports des entreprises. Ils permettent de voir ce qu’une société possède, ce qu’elle doit et comment l’argent entre et sort. Tous les montants de l’exemple suivant sont exprimés dans une même monnaie. L’entreprise de notre exemple doit payer dans 30 jours 3 millions. Sa seule réserve affectée est constituée de BTC valant 4 millions. Si la valeur de la réserve baisse de 50 %, il reste 2 millions. Sans autre ressource, il manque 1 million avant même les frais de vente. Ce n’est pas une allocation recommandée, mais un décalage de calendrier : une conviction de long terme ne reporte pas une dette de court terme. [3]

USD désigne le dollar américain et CZK la couronne tchèque ; le taux CZK/USD indique combien de couronnes vaut un dollar. Le nombre d’unités d’une monnaie peut rester identique sans suffire à un paiement dans une autre. La SEC explique que les variations de change peuvent augmenter ou réduire le résultat d’un placement. Notre réserve de 100000 USD vaut 2,5 millions de CZK au taux de 25 CZK/USD. Si le taux baisse à 20, elle ne vaut plus que 2 millions. Face à une obligation fixe de 2,4 millions de CZK, il manque 0,4 million alors qu’aucun dollar n’a disparu. L’exemple exclut frais et nouvelles recettes. Il montre pourquoi évaluer la réserve dans la monnaie des dépenses réelles, pas seulement d’après un tableau de bord préféré. [4]

Une partie du patrimoine peut être techniquement inaccessible ou bloquée par contrat. Les clés privées sont des données secrètes servant à signer les transactions Bitcoin. Bitcoin.org insiste donc sur la maîtrise des clés et les sauvegardes ; pour une réserve d’entreprise, il faut aussi examiner les restrictions contractuelles. Dans notre modèle, la société possède 10 BTC, mais ne peut libérer 6 BTC avant un paiement précis. Au maximum 4 BTC sont disponibles à cette fin. Ce calcul n’est pas une valeur nette et ne déduit pas d’autres engagements. Il répond seulement à la question de l’utilisation à temps. Le solde total et la réserve librement disponible sont donc deux informations différentes. [5]

Les comptes peuvent afficher un gain sans changement sur le compte bancaire. Le Financial Accounting Standards Board (FASB) établit les normes de présentation de l’information financière aux États-Unis. FASB ASU 2023-08 impose aux cryptoactifs de son périmètre une évaluation à la juste valeur selon les règles applicables de valorisation actuelle et l’intégration des variations au résultat. Tous les montants de l’exemple suivant sont exprimés dans une même monnaie. Dans notre modèle, la valeur comptable passe de 100 à 120. Un gain de 20 avant impôt apparaît, pas une recette en argent de 20. Pour obtenir de quoi payer une facture par une vente, il faut réellement exécuter puis régler la transaction. La règle américaine n’est pas universelle ; fiscalité et flux réels sont examinés séparément. [6]

Écrire que les bitcoins sont conservés en sécurité ne suffit pas. Le plan de Block distingue achats, conservation et assurance. Pour une réserve précise, il faut savoir qui approuve la transaction, qui l’exécute et quel risque peut être concentré dans un actif. Il faut aussi prévoir comment rétablir l’accès si le responsable devient indisponible. Cold storage signifie garder les clés hors d’un environnement habituellement connecté ; le terme seul ne prouve ni assurance complète ni gestion sans faille. Comptent la mise en œuvre, les responsabilités et les conditions réelles du contrat. [7]

Une réserve peut garder son montant nominal et perdre du pouvoir d’achat, donc acheter moins de biens et services. La Banque centrale européenne explique ce lien avec l’inflation. Le panier désigne ici des quantités fixes d’un ensemble de biens et de services. Tous les montants de l’exemple suivant sont exprimés dans une même monnaie. Dans notre modèle, 100000 reste inchangé, mais le prix du panier pertinent passe de 100 à 110. La réserve achète environ 9,09 % de paniers en moins, et non 10 %. Hausse du prix et baisse de la quantité achetable n’ont pas la même base. Les coûts d’une entreprise peuvent aussi différer d’un indice des prix à la consommation, mesure moyenne des prix des ménages. Les BTC n’ont pas non plus de rendement garanti comblant automatiquement l’écart. [8]