商品、通貨、期間、方法を明確にします。報告済み純発行と推定を区別し、ドル流入が現物拠出の評価額の場合もあると理解します。
独自USDモデル：設定15000から解約10000を引くと純流入5000。純額ゼロでも大きな設定と解約があり得ます。ICIは総発行、総解約、純発行を分けますが、全ETF統計自体はBitcoin ETF統計ではありません。 [ICI — Exchange-Traded Fund Data, July 2026]
モデル：同じ100口が50 USDで10回取引されると売買高50000 USD。設定・解約なしなら商品純フローはゼロです。買い手は流通市場の売り手へ支払い、発行体に自動送金しません。売買高を設定額に足して新規資金としません。 [ICI — A Look Inside ETFs and ETF Trading]
費用・分配なしのモデル：期首1000000 USDが10%増え、その後期末に50000 USD流入。期末1150000 USD、増加150000のうち100000は評価変動、純フローは50000です。期中流入は収益への影響を変えるのでAUM差だけでは足りません。 [ICI — Exchange-Traded Fund Data, July 2026]
NAV一定50 USDのモデル：設定300口、解約200口、純増100で5000 USD。純増だけでは両方の総額は分かりません。NAVと発行時刻を合わせ、分割など単位変更を調整し、全取引が期末NAVだったと未確認で仮定しません。 [ICI — Exchange-Traded Fund Data, July 2026][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
2025年7月31日IBIT目論見書は適格APに40000口バスケットをcashまたはin-kindで認めます。ドル設定額は同時点での新たなBTC現物購入を必ずしも意味しません。保管者のウォレット間移動だけで設定・解約は証明できず、個人売買は直接設定ではありません。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
同日USDの独自モデル：A流入100000000、B流出80000000、全体純額20000000。Aだけで全体は説明できず、同じ投資家がBからAに移った証拠でもありません。通貨、期間、現物・先物群を無表示で混ぜません。 [ICI — Exchange-Traded Fund Data, July 2026]
ICIは週次推定と月次収集の実際の純発行を区別し、過去週を改訂する場合があります。方法の例で今日のBitcoin日次合計ではありません。公表時刻、取引日か決済日、欠損商品と改訂を記録し、欠損をゼロにしません。 [ICI — Weekly ETF net issuance: estimates and revisions]
純フローは特定商品群の口数変化を表し、それだけでは全保有者の動機や他のポジションは分かりません。流通市場とAP機構は分けて読み、正フローはBTC上昇、負フローは下落を保証しません。確証あるフローを示し、確実な需要と推定しません。 [ICI — A Look Inside ETFs and ETF Trading][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください ETF creation and redemption, Authorized participant, Net asset value, ETF sponsor fee. 次の項目からも参照されています Financialization.