Keputusan 34-99306 membahas usulan tertentu NYSE Arca, Nasdaq, dan Cboe BZX. Izin pencatatan, registrasi penawaran, dan awal perdagangan sebenarnya adalah tahap terpisah.
Order 34-99306 tanggal 10 Januari 2024 mencakup 11 usulan NYSE Arca, Nasdaq, dan Cboe BZX. Ini menyetujui aturan produk yang disebut, bukan perintah setiap broker menawarkan semua produk atau bukti semua trust mulai pada hari yang sama. [SEC — Order 34-99306 January 10, 2024]
Rule 19b-4 membahas usulan bursa. Registrasi penawaran berdasarkan undang-undang 1933 dan efek berdasarkan 1934 memiliki persyaratan berbeda. Efektifnya registrasi bukan sertifikasi mutu investasi; baca prospektus dan pengumuman perdagangan khusus produk. [SEC — Order 34-99306 January 10, 2024][SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
SEC mengingatkan pada Januari bahwa pengadilan membatalkan penolakan Grayscale sebelumnya karena penjelasan tidak memadai dan mengembalikan perkara. Itu bukan sertifikasi pengadilan atas keamanan BTC atau penggantian seluruh ketentuan produk dengan putusan. [SEC — Spot Bitcoin ETP approval statement January 10, 2024]
Keputusan mengkaji imbal hasil spot dan CME futures serta berbagi informasi pengawasan untuk mendeteksi dampak manipulasi. Korelasi bukan sebab-akibat. Ini tidak mengubah semua platform spot menjadi bursa CME teregulasi atau menghapus manipulasi. [SEC — Order 34-99306 January 10, 2024]
Investor.gov menjelaskan ETP bitcoin spot sebagai trust komoditas, bukan perusahaan investasi terdaftar berdasarkan undang-undang 1940, meskipun namanya memuat ETF. Kewajiban registrasi, pengungkapan, dan antipenipuan tetap berlaku; bukan tanpa aturan ataupun sama dengan dana biasa dalam undang-undang itu. [SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
Pada 29 Juli 2025 SEC mengizinkan kreasi dan penebusan in-kind melalui AP menggantikan pembatasan tunai sebelumnya. Izin tidak membuktikan penerapan langsung dalam kontrak produk tertentu. Dengan sendirinya ini tidak memberi pemegang ritel penarikan BTC ke alamat pribadi. [SEC — In-kind creations and redemptions July 29, 2025]
Model sendiri tanpa biaya: NAV tetap 50 USD, tetapi membeli pada 52 USD lalu menjual pada 50 USD rugi 2 USD, sekitar 3.85% dari harga beli, meski NAV tidak berubah. Regulasi tidak menjamin hilangnya premi, spread, atau kerugian pasar. [SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
Persetujuan SEC Januari bukan rekomendasi BTC, sertifikasi kustodi tertentu, atau izin awal bagi semua produk kripto masa depan. Periksa prospektus, aset dasar, tanggal, biaya, dan hak pemegang. Tersedia di bursa tidak berarti sesuai bagi setiap investor. [SEC — Spot Bitcoin ETP approval statement January 10, 2024][SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Grayscale, ETP Bitcoin spot, Authorized participant, In-kind creation and redemption.