निर्णय 34-99306 NYSE Arca, Nasdaq और Cboe BZX के खास प्रस्तावों पर है। लिस्टिंग की अनुमति, पेशकश का पंजीकरण और वास्तविक व्यापार शुरू होना अलग चरण हैं।
10 जनवरी 2024 का Order 34-99306 NYSE Arca, Nasdaq और Cboe BZX के 11 प्रस्ताव समेटता है। यह नामित उत्पादों के नियम मंजूर करता है, हर ब्रोकर को सभी उत्पाद देने का आदेश या सभी ट्रस्टों के एक दिन शुरू होने का प्रमाण नहीं। [SEC — Order 34-99306 January 10, 2024]
Rule 19b-4 एक्सचेंज का प्रस्ताव देखता है। 1933 कानून के तहत पेशकश और 1934 कानून के तहत प्रतिभूतियों के पंजीकरण की अलग शर्तें हैं। पंजीकरण प्रभावी होना निवेश गुणवत्ता प्रमाण नहीं; खास प्रॉस्पेक्टस और व्यापार घोषणा पढ़ें। [SEC — Order 34-99306 January 10, 2024][SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
SEC ने जनवरी में बताया कि अदालत ने अपर्याप्त स्पष्टीकरण के कारण पुराना Grayscale अस्वीकार रद्द कर मामला वापस भेजा। यह BTC सुरक्षा का न्यायिक प्रमाण या सभी उत्पाद शर्तों को फैसले से बदलना नहीं था। [SEC — Spot Bitcoin ETP approval statement January 10, 2024]
निर्णय स्पॉट और CME futures रिटर्न तथा निगरानी सूचना साझा करने की जांच करता है ताकि हेरफेर के प्रभाव पहचाने जा सकें। सहसंबंध कारणता नहीं है। इससे सभी स्पॉट मंच विनियमित CME एक्सचेंज नहीं बनते, न हेरफेर मिटता है। [SEC — Order 34-99306 January 10, 2024]
Investor.gov बताता है कि स्पॉट बिटकॉइन ETP कमोडिटी ट्रस्ट हैं, 1940 कानून के तहत पंजीकृत निवेश कंपनियां नहीं, नाम में ETF हो तब भी। पंजीकरण, खुलासे और धोखाधड़ी-विरोधी दायित्व रहते हैं; ये न नियमहीन हैं न उस कानून के सामान्य फंड समान। [SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
29 जुलाई 2025 को SEC ने पुराने केवल नकद प्रतिबंध के स्थान पर AP के जरिये in-kind सृजन और मोचन की अनुमति दी। अनुमति किसी खास उत्पाद के अनुबंध में तत्काल लागू होने का प्रमाण नहीं। इससे खुदरा धारक को निजी पते पर BTC निकालने का अधिकार अपने आप नहीं मिलता। [SEC — In-kind creations and redemptions July 29, 2025]
अपना बिना शुल्क मॉडल: NAV 50 USD रहे, लेकिन 52 USD में खरीदकर 50 USD में बेचें तो 2 USD, लगभग खरीद मूल्य का 3.85%, नुकसान है। NAV बदला नहीं। विनियमन प्रीमियम, स्प्रेड या बाजार नुकसान मिटने की गारंटी नहीं देता। [SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
जनवरी की SEC मंजूरी BTC की सिफारिश, खास अभिरक्षा का प्रमाण या हर भावी क्रिप्टो उत्पाद की अग्रिम मंजूरी नहीं थी। खास प्रॉस्पेक्टस, आधार परिसंपत्ति, तारीख, शुल्क और धारक अधिकार जांचें। एक्सचेंज उपलब्धता सभी निवेशकों के लिए उपयुक्तता साबित नहीं करती। [SEC — Spot Bitcoin ETP approval statement January 10, 2024][SEC Investor.gov — Bitcoin and Ether ETP investor bulletin September 2024]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Grayscale, स्पॉट बिटकॉइन ETP, Authorized participant, In-kind creation and redemption.