Long Squeeze هو تتابع يدفع فيه هبوط السعر أصحاب المراكز الطويلة إلى البيع، فتعمق مبيعاتهم الهبوط. والمركز الطويل، أو long، يستفيد من ارتفاع السعر. قد يختار صاحبه الخروج، أو تفرض عليه شروط حسابه إغلاق المركز.
اشترت يانا أصلاً لأنها توقعت ارتفاعه. لكن السعر هبط، فباعته كي لا تتحمل خسارة إضافية. إذا فعل حائزون آخرون الشيء نفسه ودفعت مبيعاتهم السعر إلى أسفل، يزداد الضغط على من بقوا. تصف IG هذه الحلقة باسم Long Squeeze. ربما بدأ الهبوط بخبر أو بائع آخر؛ والشمعة الحمراء وحدها لا تثبت أن سلسلة من عمليات الخروج قد تلت ذلك. [1]
إذا اشترت يانا بيتكوين بأموالها وحدها، ومن دون التزامات أخرى، فإن انخفاض سعره لا ينشئ بحد ذاته مطالبة بإضافة هامش، أي ضمانات للحساب. ومع ذلك يمكنها اختيار البيع. أما الشراء بالدين فمختلف: تنخفض قيمة الأصل، لكن أصل الدين يبقى مستحقاً. توضح هيئة SEC الأمريكية، في سياق حسابات الهامش للأسهم، أن الخسارة قد تتجاوز مساهمة المتداول من ماله الخاص. لذلك قد يزيد الاقتراض الضغط، لكنه ليس شرطاً لكل خروج. ولا يجوز افتراض أن قواعد حساب الأسهم تنطبق تلقائياً على منتج للعملات المشفرة. [2] [1]
قد لا تملك يانا بيتكوين نفسه، بل عقود futures المرتبطة بسعره، مع مركز طويل يستفيد من الارتفاع. تشرح CME أن إغلاق هذا المركز يكون بصفقة معاكسة في العقد نفسه، أي بالبيع. ولا يلزم أن يتضمن ذلك نقل البيتكوين الذي يرتبط به العقد. لذلك، عند قراءة خبر عن مبيعات كبيرة، يجب التمييز بين البيع الفوري وإغلاق العقود وصفقات أخرى للتحوط من المخاطر. تشابه التأثر بالسعر لا يعني تطابق آلية التسوية. [3]
التصفية هي تقليص إجباري للمركز حين لا يعود الاحتفاظ به مستوفياً لشروط الحساب. ولا يكشف انخفاض السعر وحده عن عتبة مشتركة للجميع؛ إذ يهم التقييم والضمان ومتطلبات المنصة. فمثلاً تقلص Deribit المراكز تدريجياً، وقد تتوقف متى عادت التغطية الكافية. وفي حساب المحفظة، الذي يقيم المخاطر مجتمعة، قد تستخدم أيضاً صفقات تحوط. لذلك تختلف مبادرة الشخص بالبيع عن تفعيل أمر stop وعن تدخل نظام التصفية. [4]
قد لا ينتظر عند أفضل سعر شراء إلا طلب صغير. يستهلك البيع الفوري الأكبر ذلك الطلب، ثم ينتقل إلى طلبات بأسعار أدنى. تسمي Coinbase الفرق بين سعر التنفيذ المتوقع والفعلي slippage، أي الانزلاق السعري. ويبين عمق طلبات الشراء مقدار ما يمكن بيعه عند كل سعر، لكن الأوامر قد تتغير أثناء ذلك. كما قد يضعف السعر الأسوأ تغطية حسابات أخرى. غير أن صفقة واحدة وصورة واحدة لدفتر الأوامر لا تكفيان لحساب الحجم النهائي للموجة التالية. [5] [4]
ربما وضعت يانا مسبقاً أمر sell stop: بيعاً يتفعل عند هبوط السعر إلى حد معين. تشرح FINRA أن أمر stop المعتاد للأسهم يتحول حينئذ إلى أمر سوق. لذا قد ينفذ البيع تحت سعر التفعيل أثناء الهبوط الحاد، وقد تزيد أوامر أخرى مفعلة من ضغط البيع. يضيف stop-limit أدنى سعر مقبول، لكن قد لا ينفذ إطلاقاً. أما في منصة للعملات المشفرة، فيلزم التحقق من قواعدها للتفعيل والتنفيذ. اسم stop وحده لا يضمن حداً دقيقاً للخسارة. [6]
يعد Open Interest العقود التي لا تزال مفتوحة. لكل عقد مشتر وبائع، لكنه يحسب مرة واحدة فقط، كما تشرح CME. لذلك ليست القيمة المرتفعة عدداً للمراكز الطويلة المعرضة للخطر، ولا دليلاً على تفوقها. حتى انخفاض المؤشر لا يكشف من خرج طوعاً، ومن أغلقت المنصة مركزه، ومن كانت لديه تحوطات أخرى. يتطلب تفسير Long Squeeze ربط السعر وعمليات الخروج الفعلية والسيولة المتاحة في السوق والفترة نفسيهما، بدلاً من الاكتفاء بتسمية شكل الرسم. [7]
بعد أن يبيع بعض الحائزين، قد يخف ضغطهم. لكن بائعين آخرين قد يظهرون، وقد تغير أخبار جديدة الطلب. تشير IG إلى أن هذا الهبوط قد يكون وجيزاً أو ممتداً، وأن ارتفاعاً سابقاً أو قلة الأسهم المتاحة للتداول الحر لا يضمنان حدوث squeeze. لذلك لا يخبرنا اسم الآلية بموعد الانعكاس أو سعر القاع. وعند تفسير واقعة معينة، ينبغي التمييز بين مبيعات موثقة، وتفسير صلتها ببعضها، وتوقع غير مؤكد لما سيلي. [1]
ما الذي يبقى بعد البيع وسداد القرض؟
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Short Squeeze, Liquidation Cascade, Margin, Market depth, Risk Management.
01هل تعرض كل بائع في Long Squeeze للتصفية؟+
لا. قد تختار يانا الخروج، أو يتم البيع عبر أمر stop وضعته مسبقاً. التصفية الإجبارية تدخل مستقل يخضع لقواعد الحساب والمنصة. البيع أو الشمعة الحمراء وحدهما لا يكشفان سبب تصرف شخص معين.
02هل يكون الارتداد مؤكداً بعد انتهاء موجة البيع؟+
لا. يكون مصدر واحد فقط من مصادر البيع قد انحسر. قد يواصل آخرون البيع، أو تظهر أخبار جديدة، أو يضعف الطلب. لا يمكن من انتهاء التصفيات وحده تحديد القاع أو ضمان ربح الشراء التالي.